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报告摘要

纸浆市场分析总结

核心内容

2026年3月15日，纸浆市场整体呈现震荡态势，主力合约周收盘价为5272元/吨，周度下跌50元，跌幅为-0.94%。现货价格保持稳定，银星报价5300元/吨，月亮5250元/吨，俄针5150元/吨。当前银星基差为28元，月亮为-22元，俄针为-122元/吨。期货仓单和库存分别达到18.92万吨和18.92万吨，环比分别增加3.49万吨和1.89万吨。

主要观点

期货市场表现：主力合约在低位震荡，缺乏明显上涨或下跌动力。期货库存和仓单均有所增加，表明市场供应端压力仍在。
现货市场表现：价格保持稳定，但基差显示部分品种存在贴水情况，尤其俄针基差较大，显示市场对需求端的担忧。
供需分析：下游节后复工节奏平稳，但未见超预期表现，纸价维持平稳。黑纸系（箱板纸、瓦楞纸）维持缓涨趋势，而白纸系价格暂无变动。
外部因素：中东冲突导致原油大幅波动，但对纸浆盘面的影响逐渐减弱，主要矛盾仍集中在库存和需求端。
市场展望：纸浆市场向上驱动需关注库存连续去库、海外浆厂停减产及针叶浆报价上调，向下驱动则需观察库存累库、中东局势缓和及浆价下调。

关键信息

供给端分析

港口库存：全国五大港口总库存为237.3万吨，环比去库3.5万吨，同比增加22.8万吨。青岛港累库1.8万吨至158万吨，其他港口去库。
海外库存：欧洲漂针浆库存为25.31万吨，环比增加1.95万吨，同比减少0.34万吨，库存天数维持在28天。
进口数据：2026年1-2月我国进口纸浆604.39万吨，同比减少5.40%。南美主产国巴西阔叶浆出口量增加，智利针叶浆出口量减少。
国产浆产量：国产阔叶浆产量为23.80万吨，环比减少2.06%，产能利用率为86%。国产化机浆产量为24.50万吨，环比增加2.94%，产能利用率93.40%。