20260820-中国银河-洛阳钼业-603993.SH-2026年半年报点评_持续挖掘铜金产销潜力_业绩再攀高峰_4页_535kb

洛阳钼业2026年半年报总结

核心内容

洛阳钼业于2026年08月20日发布2026年半年报，显示其业绩再攀高峰，营收与净利润均实现大幅增长。公司上半年营收达1353.2亿元，同比增长43%，归母净利润161.5亿元，同比增长86%；扣非归母净利润156.1亿元，同比增长79%。第二季度营收689.2亿元，同比增长41%，环比增长4%；归母净利润83.9亿元，同比增长78%，环比增长8%；扣非归母净利润81.2亿元，同比增长69%，环比增长8%。公司还宣布了中期分红计划，拟派发每10股现金红利0.95元（含税），分红总额为20.32亿元（含税）。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2026年上半年业绩表现亮眼，营收与净利润均实现大幅增长，反映其在铜、金等核心资源领域的持续发力。
• 产销潜力释放：公司产铜38.8万吨，同比增长10%，产金10万盎司，全年目标完成度达45%-49%；铜销量37.6万吨，同比增长17%，金销量9.8万盎司。第二季度产铜20万吨，环比增长7%；产金5.7万盎司，环比增长33%。
• 价格波动影响：2026年第二季度LME铜价环比上涨4%至1.34万美元/吨，MB钴价环比上涨1%至26.3美元/磅，但COMEX金价环比下跌7%至4514美元/盎司。
• 成本控制成效：公司通过TFM和KFM的酸耗与铜回收率平衡，实现降本增效。第二季度铜产品单吨营业成本为3.3万元，环比增长4%；黄金单吨营业成本为590元/克，环比增长2%。
• 全球布局深化：公司持续推进铜金扩产提效，刚果（金）TFM、KFM铜钴矿保持稳定生产，KFM二期项目计划于2027年建成投产，预计新增原矿处理能力726万吨/年，新增铜产能约10万吨/年。
• 黄金板块进展：公司于2026年1月23日完成巴西四座在产金矿100%权益交割，项目保有黄金资源量约156吨，推动黄金年产能向20吨以上目标迈进。
• 投资建议：围绕“铜+黄金”战略，公司有望持续释放业绩弹性。预计2026-2028年公司归母净利分别为338亿元、371亿元、411亿元，对应EPS分别为1.6元、1.7元、1.9元，PE分别为11倍、10倍、9倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：公司面临铜金钴价格下跌、新项目投产不及预期、美联储加息以及海外地缘政治变化等风险。

关键信息

产销情况

• 铜：2026年上半年产铜38.8万吨，同比增长10%；销量37.6万吨，同比增长17%；第二季度产铜20万吨，环比增长7%；销量19.4万吨。
• 金：2026年上半年产金10万盎司，销量9.8万盎司；第二季度产金5.7万盎司，环比增长33%；销量6.1万盎司。
• 钴：2026年上半年产钴6.5万吨，同比增长7%；销量0.6万吨。
• 其他产品：钼、钨、铌、磷肥等产品产量完成度均基本过半。

财务预测

财务比率

附录信息

市场数据

评级标准

分析师信息

• 华立：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252629，邮箱：huali@chinastock.com.cn，登记编码：S0130516080004
• 孙雪琪：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252048，邮箱：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130525040002

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