20180716-川财证券-Chuancai_Securities_Research_Highlights_Weekly__China_Market_Weekly_Outlook_10页_545kb

报告摘要

市场概况总结

核心内容

本周A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数表现如下：

上证综指（SHCOMP）上涨3.06%，收于2831.18点
深证综指（SZSE COMP）上涨4.66%，收于9326.97点
创业板指数（ChiNext）上涨5.01%，收于1618.46点
中证300（CSI 300）上涨3.79%，收于3492.69点
中证1000（CSI 1000）上涨3.48%，收于3492.69点

尽管央行宽松政策推动了流动性改善，但社会融资数据依然低于预期，尤其是表外融资（如信托贷款、委托贷款）持续收缩，成为抑制经济增长的主要因素。表外融资收缩不仅抑制了投资，也拉大了社会融资与M2增速之间的差距。目前表外融资收缩尚未结束，可能进一步推动债券市场基准利率下降。同时，央行宽松政策下，SHIBOR隔夜利率降至1.96%，但受强监管影响，货币市场对实体经济的传导效果有限，实体经济仍面临压力。

主要观点

流动性改善未完全传导至实体经济：表外融资收缩抑制了投资和经济增长，社会融资与M2增速差距扩大，显示流动性政策效果有限。
A股市场反弹持续：市场对中美贸易摩擦和经济增长的担忧有所缓解，短期内市场可能继续反弹。
宏观政策稳定有利市场情绪：政策稳定和资金流入有助于提升风险偏好，市场情绪有望回暖。
估值处于低位，关注成长股：整体市场估值已处于2013年以来的低位，建议投资者关注业绩稳健的成长股。

关键信息

行业表现：
- 医药行业：本周上涨7.96%，生物制品板块涨幅最大。建议关注创新仿制药企业、医疗设备公司及医药分销企业，如LEPU MEDICAL (300003.SZ)、JOINTOWN (600998.SH)、SINOPHARM CNMC (600511.SH)。
- 休闲服务行业：本周涨幅领先，出境游、酒店及免税行业反弹明显。建议关注业绩稳健的公司，如SONGCHENG (300144.SZ)、CITS (601888.SH)。
- 电子行业：短期受国内手机市场竞争影响，需求略弱，但受益于iPhone提前备货、贸易摩擦风险缓解及半导体市场繁荣，估值较低，存在反弹机会。建议关注行业龙头，如HAN'S LASER (002008.SZ)、O-FILM (002456.SZ)。
- 建材行业：水泥企业上半年利润增长显著，玻璃价格上升，短期价格有望稳定并反弹。建议关注水泥及玻璃板块。
- 电力行业：全社会用电量6月同比增长8.0%，显示经济韧性。预计未来政策将推动电力需求持续增长，利好电力行业。
市场风险提示：
- 宏观政策重大变化
- 系统性风险
- 数据延迟风险
分析师信息：
- 李晨：川财证券全球研究部分析师，SAC注册号S1100517060001，联系方式：8610-66495901，chenli@cczq.com
- 周文毅：SAC注册号S1100117120006，联系方式：8610-66495910，zhouwenyi@cczq.com
评级说明：
- 股票评级：“BUY”表示分析师预计未来6个月回报率≥30%，“Increase”为15%-30%，“Neutral”为-15%~15%，“SELL”为≤-15%
- 行业评级：“OVERWEIGHT”表示行业预计跑赢市场30%或以上，“Increase”为15%-30%，“Neutral”为-15%~15%，“UNDERWEIGHT”为≤-15%
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