20260111-招商期货-尿素产业链周度报告_印度招标提振_盘面偏强运行_14页_971kb

尿素UR期货周度分析报告总结（2026年1月5日-2026年1月11日）

核心内容

一、行情回顾

本周尿素价格整体呈上行趋势，截至1月8日，山东、江苏、河南等主要地区现货价格环比上升，其中山东、江苏、河南等地涨幅均在2.9%以上。尿素05合约基差为-16元/吨，表明现货价格高于期货价格。各周度价差显示，1-5价差、5-9价差及9-1价差均有所变化，但整体趋势偏强。

二、核心观点

• 成本端支撑：动力煤价格偏紧，生产成本偏高，煤制尿素利润有所回升，成本支撑尚可。
• 库存端：国内尿素企业库存持续下滑，但整体仍处于历史高位水平。
• 进出口端：外盘价格小幅下跌，但内外价差偏大，出口利润仍偏高，短期出口政策放开，预计后期进口量继续增加。
• 供需端：国内尿素开工率小幅回升，同比处于历史新高；下游复合肥开工率回升，后期需求季节性走强，其他传统需求稳中偏弱。
• 总体趋势：短期库存高位，供需仍偏弱，出口政策放开托底，盘面以震荡为主。

三、操作建议

• 短期以震荡为主，可考虑逢高做空近月合约，逢低做多远月合约。
• 后期需关注出口放量情况及政策落地对市场的影响。

四、风险提示

• 上游投产情况变化
• 地缘政治风险
• 出口政策调整
• 下游补库力度不足

主要观点

1. 价格走势

• 本周尿素现货价格整体上涨，山东、江苏、河南等地涨幅显著。
• 基差走强，表明现货价格与期货价格之间的差距在扩大。
• 1-5价差、5-9价差及9-1价差波动，但整体偏强。

2. 成本与利润分析

• 动力煤价格偏紧，导致尿素生产成本偏高，利润偏低，但煤制尿素利润有所回升。
• 天然气价格上涨，气制尿素成本和利润均有所改善。
• 煤头企业开工率周环比上涨，气头企业开工率则有所下降。

3. 开工率与产量

• 全国尿素开工率为84.74%，周环比上涨1.48个百分点。
• 气头企业开工率为51.57%，周环比下降4.38个百分点。
• 煤头企业开工率为93.37%，周环比上涨2.31个百分点。
• 周度产量为141.79万吨，环比小幅下滑。

4. 需求端表现

• 复合肥开工率小幅回升，显示下游需求有所改善。
• 三聚氰胺开工率及利润数据表明，其需求与尿素相关性较弱，未对尿素市场形成明显支撑。
• 其他传统需求如人造板、胶合板等表现稳中偏弱，对尿素需求拉动有限。

5. 库存与出口情况

• 国内尿素企业库存总量为86.90万吨，与上期持平。
• 外盘价格小幅下跌，但内外价差偏大，出口利润仍偏高。
• 短期出口政策放开，预计后期进口量将增加，出口放量预期支撑市场。

关键信息汇总

供应端

• 全国开工率：84.74%，周环比上涨1.48%。
• 煤头开工率：93.37%，周环比上涨2.31%。
• 气头开工率：51.57%，周环比下降4.38%。
• 周度产量：141.79万吨，环比下降0.64%。

需求端

• 复合肥开工率：小幅回升，显示下游需求增强。
• 三聚氰胺开工率：未提供具体数值，但利润数据表明其需求较弱。
• 传统需求：如人造板、胶合板等表现稳中偏弱。

库存与进出口

• 企业库存：86.90万吨，与上期持平。
• 外盘价格：小幅下跌，但内外价差偏大。
• 出口政策：短期放开，预计后期出口放量。

市场展望

• 短期走势：震荡为主，建议逢高做空近月，逢低做多远月。
• 后期关注：出口放量及政策落地情况。

附注

• 报告作者：董静璇，招商期货能化团队研究员，负责甲醇、尿素研究。
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com.cn
• 证书编号：F03121146（期货从业资格）、Z0023438（投资咨询资格）
• 数据来源：卓创、WIND、钢联、招商期货等。