20260528-环球富盛理财-ST司特-002538.SZ-磷复肥行业领先企业_全面加快矿山和新能源项目建设_3页_504kb

报告摘要

司尔特 (002538.SZ) 总结

公司概况

司尔特（Anhui Sierte Fertilizer Industry, 002538.SZ）是中国磷复肥行业的领先企业，致力于各类磷复肥、专用测土配方肥、生物有机肥料及新型肥料的研发、生产、销售与服务。公司以化肥减量提质、绿色增效为核心目标，通过测土配方施肥和土壤改良技术，已形成多个产品系列，包括均控网系列、美优能系列、司尔特大丰收系列等。主要产品为复合肥，广泛应用于农业领域。

核心业务与布局

司尔特拥有安徽宁国、宣州、亳州三大化肥生产基地，并配套宣州马尾山硫铁矿山和贵州开阳磷矿山。公司正全面加快矿山和新能源项目的建设，推动化肥、矿山、新能源“三驾马车”协同发展。

永温磷矿项目
- 位于我国高品位优质磷矿富集区，综合品位达30%以上
- 采矿许可证批准的年生产规模为300万吨
- 安全设施设计已进入专家组现场评审阶段，最终结果以国家矿山安全监察局意见为准
- 建设资金将通过自有资金及银行贷款等方式筹集
磷氟新材料矿化一体化产业园
- 已完成建设前期用地手续、土地平整及边坡工程
- 大部分设备招标工作已完成
- 正在根据建设进度招聘管理、生产及技术人员
明泥湾磷矿深部资源开发
- 相关资料已提交贵州省自然资源厅，手续正在办理中
- 正推进《安全设施设计》等程序的审查与审批
- 截至2025年3月31日，累计查明磷矿资源量达3609.8万吨

资源优势

公司拥有储量大、品位高的磷矿石资源，部分资源实现自给，有效抵御原料价格波动风险。此外，公司还经营硫铁矿、高岭土矿地下开采，伴生矿锌、铅、铜、银的开采业务，其中硫铁矿为公司硫酸生产提供原料，部分对外销售。2025年度，公司硫铁矿（含硫精砂）销量为9.72万吨，磷矿石销量为57.76万吨。

风险提示

原料价格波动风险
环境保护政策风险

分析师信息

分析师：庄怀超
教育背景：北京航空航天大学本科，香港大学金融学硕士
工作经历：曾任职于海通国际研究部（2022-2024），团队曾获亚洲货币第一名；2025年加入环球富盛理财有限公司
公司简介：环球富盛理财有限公司为一家香港持牌券商，成立于2014年
联系方式：
- 微信：zhuangcharles
- 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk
- 电话：(852) 97487114; (86) 18801353537

覆盖标的

庄怀超分析师主要覆盖以下行业及公司：

化工&化肥：巴斯夫、沙特基础工业、空气化工产品公司、富美实、东岳集团、环球新材国际、中国联塑、阜丰集团、中国三江化工、浦林成山、中海石油化学、中国旭阳集团、龙蟠科技、彩客新能源、天德化工、中国心连心化肥、中化化肥、米高集团、大成生化科技、味丹国际
能源&公用事业：沙特阿美、挪威国家石油、中国海洋石油、新奥能源、中国电力、长江基建集团、中国能源建设、中煤能源、宏华集团、中海油田服务、安东油田服务、惠生工程、协合新能源、北京能源国际、绿色动力环保、中国光大绿色环保、首钢资源、山高新能源、新特能源、中裕能源、北京燃气蓝天、达力普控股
有色&材料：沙索、中国宏桥、中国有色矿业、紫金黄金国际、万国黄金集团、潼关黄金、中国罕王、中广核矿业、稀美资源、首佳科技、信义光能、华新水泥、华润建材科技、大明国际

评级定义

公司评级

评级	定义
Buy	相对表现 >15%；或公司或行业基本面乐观
Accumulate	相对表现 5%~15%；或公司或行业基本面乐观
Neutral	相对表现 -5%~5%；或公司或行业基本面中性
Reduce	相对表现 -5%~ -15%；或公司或行业基本面悲观
Sell	相对表现 < -15%；或公司或行业基本面悲观

行业评级

评级	定义
Outperform	相对表现 >5%；或行业基本面乐观
Neutral	相对表现 -5%~5%；或行业基本面中性
Underperform	相对表现 < -5%；或行业基本面悲观