天然橡胶及20号胶月报：天然胶合约保持热度，区内与轮胎库存环增-20231029-银河期货-124页_10mb

天然橡胶及20号胶月报总结

核心内容

2023年10月29日发布的天然橡胶及20号胶月报，主要分析了天然橡胶（RU）和20号胶（NR）的市场动态，包括宏观供应、微观供应、贸易流通、微观消费及宏观消费等方面，同时提供了市场估值与基本面数据的对比分析。

主要观点

• RU合约热度：RU合约换手率连续3周位于全商品第三位，仅次于碳酸锂与原油，10月至今换手率报收1.56倍，同比上涨73.5%。保持资本关注有助于估值抬升。
• 现货价格波动：广东地区浓缩胶乳价格报收9600元/吨，同比上涨8.0%。海南胶水升水云南地区约1600元/吨，显示浓缩胶乳仍被低估，其非标基差有走强空间。
• 库存情况：青岛保税区NR仓单库存环、同比累库，国内全钢轮胎产线成品库存报收41天，半钢轮胎报收36天，整体同比去库-16.3%，前值为-17.4%，连续2周边际累库。
• 美国汽车及零部件就业：9月美国汽车及零部件就业人数报收108.0万人，同比增加4.9%，但持续40多天的工人罢工已造成至少77亿美元损失，可能影响轮胎出口需求。
• 宏观基本面：美债维持高收益，吸引投资资金，美股受此影响持续走弱，同时宏观数据整体显示基本面转弱。

关键信息

一、宏观供应

• ENSO指数：厄尔尼诺与南方涛动指数显示全球气候波动，对橡胶供应与需求产生影响。
• 泰国与印度气候数据：泰国曼谷气温与印度孟买气温显示近期气温变化，对橡胶产量与消费有潜在影响。
• 印度降水情况：印度印多尔降水量偏离正常值，对橡胶产量和市场供需关系有影响。

二、微观供应

• 全球橡胶价格：泰国胶水、杯胶、烟胶片等价格波动明显，部分产品价格同比上涨。
• 泰国橡胶市场：泰国胶水与杯胶价差波动，泰国烟胶片与胶水价差变化。
• 国内橡胶产品：云南胶水与胶块价差稳定，海南胶水与云南胶水价差上升。
• 表观消费量：马来西亚、印度、斯里兰卡等国家表观消费量波动，显示市场需求变化。

三、贸易流通

• 全球贸易数据：东南亚六大主产国的平衡表显示进口、产量、消费、出口及月平衡情况。
• 库存与出口：泰国、印度尼西亚、越南等国净出口量波动，对全球市场供需有影响。
• 运价指数：波罗的海干散货运价指数显示运输成本变化，影响橡胶贸易成本。

四、微观消费

• 轮胎产销与出口：国内全钢轮胎产能利用率和库存天数显示市场供需状况。
• 汽车消费：美国、日本、韩国等国汽车消费数据波动，显示市场需求变化。
• 乘用车与商用车销量：日本和中国乘用车保有量与商用车销量变化，反映消费趋势。

五、宏观消费

• 综合领先指标：欧洲四国、美国制造业新增订单等指标显示宏观经济走势。
• 工业生产指数：美国制造业产能利用率显示生产活动变化。
• 权益市场与外汇储备：美股、新加坡交易所、马来西亚证券交易所等数据反映市场情绪和资金流动。
• 行业市净率：中国保险与电子行业市净率变化，显示市场估值趋势。

六、宏观信用

• 海外数据：日本M1、美国联邦基金利率、10年期国债票面利率等显示市场流动性与利率环境。
• 国内数据：中国M1、M2及中债综合指数显示信用市场状况。

市场估值

• 远期价格：天然橡胶远期价格在2023年10月至2024年9月间波动，显示市场对未来供需的预期。
• 历史价格对比：历史价格与近2年同期均价对比，显示市场估值变化。
• 银河估值：天然橡胶银河估值在2023年10月至2024年9月间呈现波动，反映市场对未来的预期与估值差异。

结论

整体来看，天然橡胶及20号胶市场受到宏观经济、供需关系及气候因素的多重影响，市场热度持续，但基本面转弱。投资者需关注库存变化、价格波动及宏观经济动向，以判断市场走势。