20260904-银河期货-早盘观察_天然橡胶及20号胶_轮胎边际增产_135页_4mb

天然橡胶及20号胶市场分析总结（2026年8月11日至9月4日）

核心内容

本总结基于银河期货发布的早盘观察报告，涵盖2026年8月11日至9月4日期间天然橡胶（RU）及20号胶（NR）的市场情况、重要资讯、逻辑分析及交易策略，旨在提供市场概况及投资建议的综合分析。

市场情况

RU天然橡胶

• 价格波动：8月11日至9月4日，RU主力01合约价格震荡上行，从17880点上涨至19005点，整体呈现上涨趋势。
• 现货价格：销地WF价格从17100元/吨上涨至18150元/吨；越南3L混合胶价格从17950元/吨上涨至18600-18650元/吨；泰国烟片胶价格从23200-23500元/吨上涨至24000元/吨；产地标二价格从15700-15850元/吨上涨至16400元/吨。

NR 20号胶

• 价格波动：NR主力11合约价格波动较大，从15075点上涨至16210点，整体呈震荡上行趋势。
• 新加坡TF：TF主力11合约价格从222.9点上涨至236.5点，呈现上涨趋势。
• 现货价格：烟片胶船货价格从2900美元/吨上涨至2880美元/吨；泰标、泰混、马标近港船货价格均在2330-2400美元/吨之间；人民币混合胶现货价格从16780-16800元/吨上涨至17650-17670元/吨。

BR丁二烯橡胶

• 价格波动：BR主力合约价格从13050点上涨至15020点，整体呈上涨趋势。
• 区域价格：山东地区大庆石化、民营顺丁价格在13100-14700元/吨之间；华东市场扬子石化顺丁价格在13100-14600元/吨之间；华南地区茂名石化顺丁价格在13100-14800元/吨之间。
• 丁二烯价格：山东地区丁二烯价格从10450-10650元/吨上涨至14400-14500元/吨。

重要资讯

1. 轮胎行业：

   • 山东长路虹轮胎公司投资6.53亿元扩建年产1200万套高性能半钢子午线轮胎项目，预计产能提升。
   • 2026年上半年，中国合成橡胶产量同比增长6.5%，轮胎外胎产量同比增长8.1%。

2. 出口数据：

   • 印尼前7个月天然橡胶出口量同比下降21%，其中标胶出口量下降21%；混合胶出口量同比下降8.3%，对华出口量下降29%。
   • 泰国前7个月天然橡胶出口量同比下降11%，混合胶出口量同比增长12%，对华出口量下降2%。
   • 越南前7个月天然橡胶出口量同比下降9%，混合胶出口量同比下降8.3%，对华出口量下降14%。

3. 宏观经济与地缘政治：

   • 美国经济政策不确定性指数连续2个月下跌，英国指数上涨，海外政策稳定有利于原油走强。
   • 中东局势动荡推高原油风险溢价，7月底布伦特原油现货价升至96.95美元/桶。
   • 中国橡胶轮胎出口量同比增长2.4%，但出口金额同比下降3%。

4. 行业动态：

   • 通伊欧轮胎与三菱商事终止资本联盟，通伊欧回归独立经营。
   • 印尼橡胶种植户转向种植油棕榈，导致全球橡胶供应收紧。

逻辑分析

RU主力合约

• 宏观因素：中美PPI环比均下滑，但布伦特油价上涨，对RU形成利多。
• 库存变化：RU合约库存逆季节性去库，但近期出现累库趋势。
• 轮胎行业：全钢轮胎开工率连续增产，半钢轮胎开工率连续减产，边际增产。
• 出口影响：印尼和泰国出口量下降，对RU形成利多；越南出口量下降，对NR形成利多。

NR主力合约

• 宏观因素：中国30年国债收益率下降，美国30年国债收益率上涨，边际下跌，利多商品。
• 库存变化：NR合约仓库仓单去库，而厂库仓单首次生成，利多NR。
• 轮胎行业：全钢轮胎开工率增产，半钢轮胎开工率减产，边际增产。
• 出口影响：泰国混合胶出口量同比增长12%，对NR形成利多；天然橡胶对华出口量下降，对RU形成利多。

BR丁二烯橡胶

• 行业动态：BR主力合约价格上涨，但近期出现下跌。
• 价格因素：山东地区顺丁价格波动较大，抚顺石化丁苯1502价格在14100-14700元/吨之间。
• 库存变化：BR合约库存波动，但近期出现去库趋势。

交易策略

单边策略

• RU主力01合约：

  • 8月11日：多单持有，止损上移至17775点。
  • 8月14日：多单持有，止损上移至17950点。
  • 8月21日：少量试空，止损上移至18135点。
  • 9月1日：少量试空，止损上移至18830点。
  • 9月3日：空单持有，止损下移至18870点。
  • 9月4日：观望，关注18505点支撑。

• NR主力11合约：

  • 8月11日：观望，关注14955点压力。
  • 8月21日：择机试多，止损上移至15415点。
  • 9月1日：择机试多，止损上移至15830点。
  • 9月3日：观望，关注15990点压力。
  • 9月4日：观望。

套利策略

• NR2611-RU2611：
  • 8月11日：报收-1925点，止损上移至-1970点。
  • 8月21日：报收-1975点，宜减持观望。
  • 9月1日：报收-1860点，止损上移至-1895点。
  • 9月3日：报收-1850点，宜在-1895点设置止损。
  • 9月4日：观望。

期权策略

• 所有合约：均建议观望，未提出具体操作建议。

关键信息

• 市场趋势：RU和NR整体呈现震荡上行趋势，但存在阶段性波动。
• 行业动态：轮胎行业增产与减产交替，出口数据波动明显。
• 宏观经济：中美PPI环比下跌，但布伦特油价上涨，对橡胶价格形成支撑。
• 政策影响：印尼橡胶种植户转向油棕榈，泰国混合胶出口增长，对市场产生影响。
• 库存变化：RU和NR合约库存出现季节性去库和累库交替，对价格产生影响。

总结

综上所述，2026年8月11日至9月4日期间，天然橡胶及20号胶市场整体呈现震荡上行趋势，价格波动受到宏观经济、行业动态、库存变化及出口数据等多重因素影响。在宏观层面，中美PPI下降与布伦特油价上涨形成矛盾；在行业层面，轮胎行业增产与减产交替，出口数据波动显著；在库存层面，RU和NR合约库存出现季节性去库和累库交替，对价格产生影响。交易策略方面，建议根据市场波动及价格支撑压力进行观望或少量试多/试空操作。