20230818-浦银国际证券-韦尔股份-603501.SH-调整2023-2025E盈利预测及目标价_维持_买入_评级_6页_895kb

浦银国际对韦尔股份研究报告财务模型更新总结

浦银国际证券有限公司发布研究报告，针对韦尔股份（603501CH）调整了财务模型和盈利预测。基于近期CIS新品量产交付，分析师维持“买入”评级，同时下调目标价至人民币1097元，较之前预测下降18%。调整主要考虑到2023年第二季度公司业绩下滑及半导体行业基本面周期下行。

财务预测调整

• 收入预测：2023年收入预期从20,876百万人民币下调至19,355百万人民币，同比下降7%；2024年收入从23,798百万人民币调整至21,770百万人民币，同比上升9%；2025年收入从26,890百万人民币微调至24,324百万人民币，同比增加10%。
• 利润率变化：毛利率从293%降至255%，经营利润率从126%降至88%，净利率从56%降至41%。调整后，公司整体利润率水平较低，反映行业竞争加剧和行业周期下行压力。

业绩数据回顾

2023年第二季度，韦尔股份实现营业收入452亿元人民币，同比下降18%，环比微增4%。毛利率为173%，同比下降160个百分点，环比下降74个百分点，净亏损达5亿元人民币，落在公司此前业绩预告范围内。

公司行动

公司宣布以自有资金在人民币5亿至10亿元之间回购股份，回购价格上限为100元/股，此举或提振市场信心。

投资风险

主要风险包括：智能手机等消费电子产品需求恢复不及预期、半导体行业去库存速度缓慢、新能源汽车行业增长弱于预期，以及公司面临竞争加剧导致利润率承压。

其他信息

报告包含多个图表，数据显示目标价变动、盈利预测差异、市场估值区间及情景假设（乐观情景目标价1420元，悲观情景目标价697元）。浦银国际认为，若公司收入增长强劲且毛利率回升，股价可能上涨；反之，若需求疲软和去库存拖延，股价可能下跌。此外，报告简要提及其他科技行业公司如小米集团、传音控股与新能源车企的覆盖情况，但核心焦点在韦尔股份。

以上由DeepSeek生成。