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国富期货早间看点总结（2025年12月30日）

核心内容概述

本报告聚焦于2025年12月30日的国际农产品市场动态、国内供需情况、宏观政策及资金流向，为期货交易者提供市场参考。

一、隔夜行情

主要观点：

• 马棕油、美豆及美豆粕价格均下跌，美豆油微涨。
• 布伦特原油和美原油价格有所上涨，但整体走势偏弱。
• 美元指数微涨，人民币对美元升值。

二、现贷行情

1. 棕榈油

• DCE棕榈油2605：
  • 华北：现货价8650，基差120，基差隔日变化+30
  • 华东：现货价8500，基差-30，基差隔日变化-10
  • 华南：现货价8510，基差-20，基差隔日变化+30

2. 豆油

• DCE豆油2605：
  • 山东：现货价8190，基差362，基差隔日变化-14
  • 江苏：现货价8340，基差512，基差隔日变化+16
  • 广东：现货价8370，基差542，基差隔日变化+6
  • 天津：现货价8220，基差392，基差隔日变化-4

3. 豆粕

• DCE豆粕2605：
  • 山东：现货价3070，基差285，基差隔日变化0
  • 江苏：现货价3050，基差265，基差隔日变化-10
  • 广东：现货价3070，基差285，基差隔日变化0
  • 天津：现货价3100，基差315，基差隔日变化-10

主要观点：

• 豆油成交增加，棕榈油成交减少，整体市场活跃度有所波动。
• 全国主要油厂开机率下降，显示供应端有所收缩。

三、重要基本面信息

1. 产区天气

• 巴西：中西部地区阵雨增多，中东部地区炎热干燥，可能影响大豆结荚鼓粒。
• 阿根廷：主产区天气干燥，土壤湿度下降，对大豆生长构成压力。

2. 国际供需

• USDA出口检验量：2025年12月25日当周为750,312吨，符合预期。
• 中国采购：当周对中国出口检验量为135,417吨，占比18.05%。
• CONAB播种率：巴西大豆播种率为97.9%，收割率为0.1%，与去年同期持平，五年均值也为0.1%。

3. 国内供需

• 豆油成交：12月29日成交13000吨，环比增加4200吨。
• 豆粕成交：12月29日成交8.59万吨，环比减少13.97万吨。
• 棕榈油库存：全国重点地区商业库存为73.41万吨，环比增加4.87%。
• 豆油库存：全国重点地区商业库存为108.9万吨，环比减少3.07%。
• 大豆港口库存：全国进口大豆港口库存为831.688万吨，环比减少6.203万吨。
• 农产品价格：猪肉、牛肉、羊肉价格小幅上涨，鸡蛋和白条鸡价格下降。

主要观点：

• 巴西天气变化对大豆生长产生影响，阿根廷天气干燥对大豆构成压力。
• 国内豆油、豆粕成交波动，棕榈油库存上升，大豆港口库存下降。
• 农产品价格整体呈小幅上涨趋势，但部分品种价格下跌。

四、宏观要闻

1. 国际要闻

• 美联储降息预期：1月降息25个基点概率为16.1%，维持利率不变概率为83.9%。
• 成屋签约销售指数：11月月率3.3%，高于预期1%。
• 达拉斯联储指数：12月商业活动指数为-10.9，低于预期-6。
• EIA原油库存：12月19日当周库存40.5万桶，预期-243.2万桶，前值-127.4万桶。

2. 国内要闻

• 美元/人民币：12月29日报7.0331，人民币升值。
• 央行逆回购：开展4823亿元逆回购操作，净投放4150亿元。

主要观点：

• 美联储降息预期较低，但3月累计降息25个基点概率上升。
• 美国房地产市场活跃度提升，但商业活动指数显示经济放缓。
• 人民币升值，央行通过逆回购操作释放流动性。

五、资金流向

• 2025年12月29日，期货市场资金净流出436.6亿元。
  • 商品期货：净流出219.44亿元，其中农产品期货净流出11.37亿元。
  • 股指期货：净流出203.58亿元。
  • 国债期货：净流出13.2亿元。

主要观点：

• 市场整体资金流出，农产品期货资金流出相对较少，但仍有压力。
• 股指和国债期货资金流出显著，显示投资者情绪偏谨慎。

六、套利跟踪

• 油脂油料相关品种价差及套利机会被提及，如5-9盘面价差、大豆油稻比价、玉米/豆粕比价等。
• 标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本。

主要观点：

• 套利机会关注品种价差变化及市场资金成本。
• 仓单质押业务有助于降低交易成本，提高套利可行性。

总结

• 国际市场：巴西和阿根廷天气变化对大豆生长构成影响，USDA出口检验量符合预期，美豆及豆粕价格下跌，原油和棕榈油价格波动。
• 国内市场：豆油、豆粕成交波动，棕榈油库存上升，大豆港口库存下降，农产品价格小幅上涨。
• 宏观因素：美联储降息预期较低，但3月降息概率上升，人民币升值，央行释放流动性。
• 资金流向：市场整体资金流出，农产品期货资金流出较少，但股指和国债期货资金流出显著。
• 套利机会：关注油脂油料价差及仓单质押业务带来的交易成本优化。

关键信息：

• 巴西大豆收割率0.1%，与去年同期和五年均值一致。
• 美国大豆出口检验量为750,312吨，对中国出口占比18.05%。
• 国内棕榈油库存环比增加4.87%，豆油库存环比减少3.07%。
• 美联储1月降息概率为83.9%，3月累计降息25个基点概率为45.4%。
• 人民币对美元升值，央行净投放4150亿元。