20251125-国富期货-_早间看点_USDA美豆当周出口检验799,042吨符合预期_CONAB巴西大豆播种率达78_8页_2mb

国际供需与天气形势

生产端

• 美国大豆出口检验：USDA报告11月20日当周，美国大豆出口检验量为799,042吨，高于市场预期（67.5万-140万吨）；中国采购（2025/26年度）接近零；累计年度出口检验量同比下降。
• 巴西大豆播种率：CONAB数据显示上周巴西大豆播种率升至78%；AgRural称已接近预期目标81%；去年同期83.3%。巴西天气：全国降水量趋增，南部地区雨水缓解玉米大豆压力，但整体干旱风险增加。阿根廷产区仍维持干燥模式，本周晚些迎降水；需关注土壤湿度变化。
• 马来西亚生物燃料政策：采用废弃食用油生产的可持续航空燃料(SAF)获欧洲市场认可；政府筹备国内航班掺混SAF标准。

运输指数

• BDI指数：波罗的海干散货指数连续8日上涨，创近两年新高，超大型运载指数持平；分析源于大型船舶吨位运费提升。

货物出口与库存

市场动态

• 巴西大豆出口：11月前三周出口量达336.6万吨，较上年同期大幅提升。
• 油脂及粕类成交：国内豆油、棕榈油、菜油商业库存连续上升，单周累增0.04万吨、1.39万吨、3.14万吨；豆粕开工率小幅上行。豆粕、棕榈油成交环比减少；豆油成交环比下滑近三成，终端需求偏弱。
• 价格指数：农产品批发价格指数环比上行，猪肉报价微涨，禽肉价格下行。

宏观与资金

美联储动向

• 降息预期：CME分析美联储12月降息概率为81%；理事沃勒、主席戴利均倾向降息；高盛预期降息且经济放缓。通胀压力减缓、劳动力市场担忧是催化剂。
• 达拉斯联储：商业活动指数转负拖累，均值-10.4。

人民币汇率与国内政策

• 汇率：人民币小幅升值（USD/CNY 7.0847）。
• 金融工具：央行净投放557亿元；10000亿元一年期MLF中标。

资金流向

• 商品期货11月24日资金整体微增0.22亿元；农产品期货环比增长明显；股指期货资金流出超128亿元；国债期货资金整体微增。

风险提示与免责声明

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