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铝价走势及市场分析总结（2022年8月3日）

核心内容概述

本报告分析了2022年铝市场的供需状况、成本变化、库存水平及技术走势，综合判断铝价将在震荡偏弱的格局中运行，主要区间在 17000~20000元/吨。

主要观点

1. 供需格局

• 全球供应盈余：2022年1—5月全球原铝供应盈余31.9万吨，较2021年同期的短缺184.4万吨明显改善。
• 国内供应减缓：受国内碳中和政策和高生产成本影响，铝供应有所减缓，供需维持紧平衡。
• 供应扰动支撑价格：东欧（俄罗斯、乌克兰）、东南亚（印尼、缅甸、菲律宾）、南美及非洲地区的供应扰动，为铝价提供支撑。

2. 需求端疲软

• 房地产市场低迷：2022年1—6月商品房销售面积、新开工面积及投资额均同比下降，市场表现令人担忧。
• 家电出口回落：2021年家电出口带动消费增长，但2022年外销高景气回落，内销也面临瓶颈。
• 汽车消费疲软：2022年6月汽车产量同比下降2.1%，市场饱和率上升，新能源汽车短期未能带动大幅增长。
• 铝材市场表现：铝材产量同比减少6.7%，但月度产量维持在较高水平。

3. 成本端变化

• 氧化铝价格下行：氧化铝供给压力缓解，价格有所下降。
• 电力成本回落：由于动力煤价格下滑，自备电厂即时电力成本相应降低。
• 电解铝成本上升：电解铝企业平均即时成本在18000元/吨以上，利润维持在4500元/吨左右。

4. 库存情况

• 全球铝库存去库：库存相对较低，受2021年海运紧张和电力紧张影响。
• 国内库存维持低位：氧化铝、铝棒及隐性库存均处于较低水平，预计2022年库存仍将维持低位。

5. 技术面分析

• 沪铝震荡整理：沪铝指数周K线显示，价格跌破18000元/吨，上方压力位为20000元/吨，下方支撑位为16000元/吨。
• 量能不足：短期价格波动有限，震荡为主。

关键信息汇总

供应端

需求端

成本端

• 氧化铝价格：国内价格3025元/吨，进口价格3130元/吨，价差-105元/吨。
• 电解铝成本：平均即时成本18000元/吨以上，利润约4500元/吨。
• 电力成本：自备电厂电力成本因动力煤价格下滑而回落。

库存端

• LME铝库存：持续去库，库存水平较低。
• SHFE铝库存：国内库存维持低位，隐性库存亦处于较低水平。
• 氧化铝库存：国内库存17.3万吨，维持在近5年较低水平。
• 铝棒库存：库存水平较低，对价格形成支撑。

结论

综合供需、成本及库存等多方面因素，2022年铝价预计将继续震荡运行，主要区间在 17000~20000元/吨。高铝价抑制需求，供应端受碳中和政策和成本因素影响有所减缓，而全球范围内的供应扰动则为铝价提供支撑。技术面上，沪铝短期震荡整理，量能不足，需关注政策及宏观经济变化对市场的影响。