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铝价走势分析总结（2022年7月1日）

核心内容

2022年7月1日发布的铝价研究报告指出，铝价在多重因素影响下将呈现震荡运行态势，主要运行区间为18000~21000元/吨。报告综合分析了供需、成本、库存及技术面等多方面因素，对铝价未来走势作出判断。

主要观点

• 供需格局：2022年全球铝供应仍将受到扰动，尤其在东欧、东南亚、南美及非洲等地区。国内受碳中和政策及高生产成本影响，供应增速放缓，供需维持紧平衡。
• 需求抑制：高铝价抑制下游需求，国内房地产、家电及汽车行业均表现疲软，需求增长乏力。
• 成本支撑：尽管氧化铝价格有所下行，但电解铝成本仍处于高位，企业利润维持在4500元/吨左右，成本端对铝价形成支撑。
• 库存水平：全球铝库存处于相对低位，尤其在LME及国内交易所，库存去化趋势明显，短期内库存压力较小。
• 技术面分析：沪铝期货周K线显示，铝价跌破20000元/吨关口，上方压力位在22000元/吨，下方支撑位在18000元/吨，短期震荡整理为主。

关键信息

1. 全球铝供需现状

• 2022年1-3月：
  • 全球原铝供应过剩47.4万吨，需求减少72.7万吨。
  • 中国原铝产量占全球约58%，2022年1-3月产量同比下滑0.4%。
  • 中国原铝表观需求量同比下降6.7%，半成品铝材产量同比增加0.4%。
  • 全球原铝需求同比减少4.3%，3月产量569.75万吨，需求554.25万吨。

2. 铝土矿市场

• 进口情况：2022年4月进口量875.7万吨，较上月减少136.5万吨，维持在近5年较高水平。
• 价格：国内价格320元/吨，进口均价43.07美元/吨，国内外价差为-67.59元/吨，维持在较高水平。

3. 氧化铝市场

• 产量：2022年4月国内产量682万吨，同比增长5.4%。
• 进口量：4月进口71,454.53吨，较上月减少2,019.57吨，维持在近5年较低水平。
• 库存：国内总计库存20万吨，连云港、鲅鱼圈、青岛港库存分别为1.3万吨、8.7万吨、10万吨。
• 价格：河南氧化铝价格2,999元/吨，连云港进口氧化铝价格3,180元/吨，价差-181元/吨。

4. 电解铝市场

• 产量：2022年5月产量342.3万吨，同比增长3.1%。
• 产能利用率：全国产能利用率91.31%，山东、新疆、河南分别为95.96%、93.8%、91.07%。
• 开工率：国内在产产能4,031.3万吨，总产能4,380.1万吨，开工率92.04%，维持在近5年较高水平。
• 成本：电解铝企业平均即时成本在18000元/吨以上，利润维持在4500元/吨左右。

5. 需求端表现

• 房地产：2022年前5月商品房销售面积同比下降23.6%，新开工面积下降30.6%，投资额下降4%，表现不佳。
• 家电：空调产量增速同比下降0.8%，出口带动效应减弱，国内销售面临瓶颈。
• 汽车行业：2022年3月产量同比下降7.8%，市场饱和率上升，新能源汽车短期内无法带动铝消费大幅增长。
• 铝材市场：2022年5月产量535.6万吨，同比减少5.5%，但季节性来看仍处于较高水平。
• 铝合金市场：2022年5月产量102.7万吨，同比增长16.2%，表现相对较好。

6. 库存情况

• 全球铝库存：LME库存为83.3万吨，较2021年底下降38万吨，库存处于低位。
• 国内铝库存：SHFE库存维持在较低水平，隐性库存亦处于低位。
• 氧化铝库存：国内总计库存20万吨，连云港、鲅鱼圈、青岛港库存分别为1.3万吨、8.7万吨、10万吨。
• 铝棒库存：库存维持在较低水平。

技术分析

• 沪铝期货：周K线显示，铝价跌破20000元/吨关口，上方压力位22000元/吨，下方支撑位18000元/吨。
• 成交量：量能不足，短期震荡整理为主。

总结

2022年铝价将面临供应扰动与需求疲软的双重压力，但成本支撑和低库存仍为铝价提供一定支撑。7月进入国内消费淡季，叠加俄乌战争持续、美联储加息及全球衰退预期，铝价或维持震荡运行，主要运行区间为18000~21000元/吨。投资者需关注供需变化、成本波动及宏观经济动向，谨慎操作。