20180708-莫尼塔投资-医药健康周报_中美贸易战继续升温_对医药行业影响几何__16页_835kb

报告摘要

中美贸易战在2018年7月6日正式开征关税，标志着贸易冲突从“口头威胁”转向“实际行动”。这一政策对医药行业的出口和进口均产生了影响，但考虑到我国医药出口结构和进口依赖度，其影响程度有限。

出口结构以原料药和中低端医疗器械为主：
- 我国医药出口以原料药和中间体为主，占总出口额的 85%以上。
- 成品药出口规模较小，其中出口美国的成品药仅占 6.28%。
- 对美出口制剂企业如恒瑞医药、普利制药等，其业务占比不足 5%，因此贸易战对其整体影响有限。
关税对出口企业影响因企业而异：
- 部分制剂出口企业如华海药业，其出口美国业务占比较高，但其产品在美国市场多以合作模式销售，具有一定的成本转嫁能力。
- 一些企业采用“买断价”模式，成本转嫁难度较大，因此可能面临更大压力。
对美进口医疗器械加征关税利好国内企业：
- 美国对华征税清单中，涉及的医疗器械多为中低端产品，而我国高端医疗器械进口依赖度高。
- 随着美国对我国进口医疗器械加征关税，国内企业将有机会在高端器械领域进行替代，利好部分国内医疗器械企业。
行业整体影响有限，但部分企业可能受益：
- 由于我国对美出口以原料药和中低端器械为主，而美国对我国进口以高端器械为主，双方征税产品类别差异较大，因此对我国医药行业整体影响有限。
- 一些国内企业，如九洲药业、凯莱英等CMO企业，可能因成本转嫁能力而受益。

中美关税加征背景：
- 2018年3月23日，美国依据“301调查”结果，宣布对约600亿美元中国商品加征关税。
- 2018年4月3日，美国公布拟加征关税的中国商品清单，涉及约500亿美元商品，其中包含医药产品。
- 2018年6月15日，中国对原产于美国的约500亿美元商品加征关税，其中涉及医疗器械、化工品等。
- 2018年6月16日，美国对约340亿美元中国商品加征 25% 关税，自7月6日起实施。
医药出口情况：
- 2017年我国医药出口额为 543.51亿美元，其中对美出口 98.19亿美元。
- 原料药及中间体出口额为 260.66亿美元，占医药出口总额的 48%。
- 医疗器械出口额为 196.87亿美元，对美出口 51.05亿美元，占医疗器械出口总额的 25.9%。
对美进口医疗器械关税影响：
- 美国对华征税清单中，医疗器械涉及 52种（4月），而6月清单中仅涉及 22种，主要为中低端产品。
- 我国高端医疗器械进口依赖度高，国内企业尚未完全替代，因此短期内受关税影响不大。
部分国内企业可能受益：
- 对美出口制剂企业中，如九洲药业、凯莱英等CMO企业，可能因成本转嫁能力而受益。
- 医疗器械领域，对美进口高端器械加征关税可能推动国内替代进程，对部分国内企业有利。

多家公司发布半年度业绩预告：
- 康泰生物、智飞生物、海辰药业、健帆生物、长春高新等公司净利润均实现 大幅增长，部分企业增长超过 30%。
- 国药股份、华北制药等公司发布业绩预增公告，显示其盈利能力提升。
新产品及新业务进展：
- 千红制药获得一类新药 QHRD107 的临床批件，用于治疗急性髓系白血病。
- 众生药业获得注射用紫杉醇聚合物胶束的临床批件，具有增效减毒优势。
- 人福医药获得氨酚羟考酮片的 FDA批准文号，有助于其在美国市场拓展。
- 华大基因获得 BRCA1/2基因突变检测试剂盒 的创新医疗器械特别审批，助力精准医疗发展。