20210117-西南证券-化工行业周观点_原油继续走高_化纤_钛白粉_DMF价格上行_17页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（1月11日-1月15日）

核心内容概述

本周中国化工产品价格指数（CCPI）上涨1.3%，化工（申万）指数小幅下跌0.81%，整体表现落后沪深300指数0.13%。化工产品价格涨幅前五为国内天然气（+16.17%）、DMF（+15.55%）、正丁醇（+14.08%）、顺丁橡胶（+11.40%）、粘胶短纤（+10.64%）；跌幅前五为异丁醛（-17.95%）、沉淀混炼胶（-7.50%）、盐酸（-7.34%）、固体烧碱（-7.21%）、正丙醇（-6.80%）。

国际油价持续上涨，WTI和布伦特均价分别上涨3.24美元和3.22美元，支撑化工行业景气度。2020年下半年国内疫情得到控制，叠加出口需求增长和季节性因素，化工产品迎来补库存周期，部分行业如化纤、钛白粉、炭黑等产品价格持续上涨。同时，海外疫情反复导致部分海外化工装置停工，进一步推动国内产品出口需求增长。

主要观点

油价上涨支撑化工行业
国际油价处于长周期上行通道，带动化工产品价格上涨。国内多数化工产品库存仍处于低位，叠加终端需求复苏，预计化工行业景气度将维持上行趋势。
化纤产品价格持续上涨
各类化纤产品价格再度拉涨，钛白粉龙头企业龙佰利率先发函涨价，开启新一轮上行周期。下游需求旺盛，叠加RCEP的长期利好，建议关注涤纶、粘胶短纤和氨纶行业龙头。
炭黑价格高位稳定
炭黑价格维持高位，主要因成本上升及下游轮胎出口形势向好。预计炭黑价格将保持高位稳价，重点关注【黑猫股份】。
MDI价格仍处上涨周期
尽管近期MDI挂牌价有所下调，但行业垄断属性和中期需求复苏支撑价格长期上涨。【万华化学】作为MDI龙头，未来产能释放将巩固其行业地位。
粘胶短纤价格持续上涨
原材料价格上升及下游需求旺盛推动粘胶短纤价格上涨。【三友化工】作为行业龙头，有望受益于价格持续上涨。
EVA市场高位震荡
EVA价格高位盘整，光伏行业需求强劲，但部分企业因检修导致供给偏紧。【联泓新科】作为国内EVA龙头，将受益于市场前景。
生物柴油迎来政策利好
欧盟和美国碳减排政策推动生物柴油需求增长，国内出口占主导地位。【卓越新能】作为国内最大生物柴油生产商，有望充分受益。
DMF价格大幅上涨
本周DMF价格上涨15.55%，主要因库存偏低和下游需求旺盛。【华鲁恒升】和【鲁西化工】为关注标的。
维生素价格小幅上行
维生素A、E价格小幅上涨，受供应紧张和出口需求增长影响。建议关注【新和成】、【浙江医药】等企业。
风险提示
化工产品价格可能因市场波动、需求不及预期等风险而下滑，需保持警惕。