20260908-东方金诚-黄金周报_美伊冲突再度升级叠加美联储加息预期升温_上周金价延续调整_13页_2mb

黄金周报总结（2026.8.31-2026.9.6）

核心内容

上周（2026年8月31日至9月6日），国际金价延续调整，受美伊冲突升级与美国8月非农数据超预期等多重因素影响。黄金期货与现货价格均出现不同程度下跌，其中COMEX黄金主力期货下跌1.16%，沪金主力期货下跌2.80%，伦敦金现货下跌0.52%，黄金T+D现货下跌2.59%。市场对美联储9月加息预期出现波动，最终因非农数据强劲而升温。

主要观点

• 金价波动显著：美伊局势升级与非农数据超预期共同影响金价，导致上周金价大幅下跌。
• 市场情绪分化：美联储理事沃勒的鸽派信号与ADP就业数据走弱一度削弱加息预期，金价出现反弹；但非农数据公布后，市场重新押注加息，金价回落。
• CPI数据成关键变量：本周（9月7日当周）金价走势将取决于8月CPI数据。若通胀粘性确认，将强化加息预期，压制金价；反之，若核心CPI继续回落，金价或受益。
• 美元指数震荡：美元指数先跌后涨，整体小幅下行，受非农数据影响，市场对美联储政策路径的预期有所升温。
• 地缘政治风险上升：美伊冲突再次升级，对金价形成一定支撑，但未改变整体下行趋势。
• 黄金内外盘价差收窄：人民币汇率波动增强，导致黄金内外盘价差从31.30元/克缩至9.51元/克。
• 黄金ETF持仓上升：全球黄金ETF持仓量继续增加，显示投资者对黄金的配置意愿增强。
• 期货市场空头占优：CFTC黄金多头净持仓量小幅回落，显示空头力量相对增强。

关键信息

一、黄金价格走势

二、美国经济数据

• 非农就业数据：8月新增非农就业16.2万人，远超预期，失业率维持4.1%，显示劳动力市场仍具韧性。
• ADP就业数据：8月新增就业3.8万人，低于预期，显示就业增长放缓。
• ISM制造业PMI：8月降至54.6，为近四年第二高，但低于预期。
• ISM服务业PMI：8月升至55.4，超预期扩张，显示服务业持续增长。
• CPI与PCE数据：7月核心CPI同比涨幅持平，核心PCE同比与前值持平，通胀降温迹象初现。

三、美联储政策预期

• 沃勒表态：表示若通胀数据偏热，将支持加息；若通胀向目标进展，支持维持利率不变。
• 威廉姆斯观点：认为当前利率水平合适，支持9月维持利率不变，但强调需更多数据支持。
• 市场加息预期升温：非农数据超预期后，市场对9月加息的押注大幅上升。

四、美元指数与TIPS收益率

• 美元指数：上周小幅下行0.53%，至99.16。
• TIPS收益率：10年期TIPS收益率小幅上行1个基点至2.43%，显示市场对通胀预期上升。

五、地缘政治与市场风险

• 美伊冲突升级：美国对伊朗发动空袭，伊朗回应，局势紧张。
• 地缘政治风险指数（GPR）：小幅上升，显示风险情绪升温。
• VIX指数：小幅上行，反映市场波动性略有增加。

本周展望

• CPI数据影响：本周8月CPI数据发布前，市场将保持观望，金价或偏强震荡。
• 欧央行加息预期：欧央行议息会议将对美元指数形成扰动，间接利好金价。
• 黄金ETF持仓：全球黄金ETF持仓持续上升，显示投资者对黄金的配置偏好。

总结

上周金价受多重因素影响呈现显著波动，美伊冲突与非农数据成为主要推手。尽管美联储部分官员释放鸽派信号，一度支撑金价反弹，但非农数据超预期再次推升加息预期，金价回落。本周CPI数据将成为决定金价走势的关键，若通胀数据不佳，金价有望获得支撑；反之，若通胀粘性增强，则可能压制金价。同时，美元指数波动、黄金ETF持仓变化及地缘政治风险亦将影响金价走势。投资者需密切关注CPI数据及美联储政策动向。