20250427-国金证券-赛维时代-301381.SZ-收入增速亮眼_新品推广投入等影响盈利承压_4页_936kb

公司24年报及25年一季报总结分析

业绩简评

公司发布24年报及25年一季报，24年全年营收为1027.5亿元，同比增长56.55%；归母净利润214亿元，同比下滑36.19%。24Q4营收为376.7亿元，同比增长54.76%；归母净利润6.74亿元，同比下降93.25%。25Q1营收为20.08亿元，同比增长50.91%；归母净利为1.09亿元，同比下降14.61%。

经营分析

分业务领域

• 服饰配饰：营收78.47亿元，同比增59.43%
• 非服饰配饰：营收232.4亿元，同比增33.85%
• 物流服务：营收45.5亿元，同比增26149%

分品牌表现

前五大品牌营收分别为218.9亿(男装Coofandy)、208.2亿、875亿、56亿、338亿人民币，北美和欧洲业务增速较快。

分地区

北美地区营收增长最为显著，达到90.97%；欧洲、亚洲和其他地区亦有不错涨幅。

分渠道

Amazon为主要销售渠道，但Temu和TikTok增长迅速，分别占营收的25.9%和14.6%。

毛利率波动与费用变化

24年整体毛利率为43.4%，同比下滑20.7个百分点，主要因平台调整低价政策及费用增加。四季度毛利率为48.89%，较一季度下滑幅度显著。

头部品牌与盈利预测

公司拥有多个亿级品牌，持续孵化能力较强。预计25-27年EPS分别为0.63元、0.84元、1.1元，当前PE为33、24、19倍，维持“买入”评级。

风险提示

汇率波动、行业竞争加剧、关税风险等不确定因素需密切关注。

来源

数据源自公司年报及国金证券分析报告，仅供投资者参考。