20240824-开源证券-赛维时代-301381.SZ-公司信息更新报告_品牌孵化和发展顺利_服饰配饰品类增长亮眼_4页_873kb

赛维时代（301381SZ）投资分析报告总结

公司信息与财务表现

• 投资评级：维持买入推荐
• 财务表现：截至2024年1月，公司总市值约843亿元，流通市值约405亿元。
• 经营业绩：2024年上半年营收同比增长506%，归母净利润同比增长567%；Q2业绩分别为2378亿元（+555%）和150亿元（+520%）。
• 盈利能力：2024上半年综合毛利率达46.5%，提升主要源于非服饰品类结构优化。

业务亮点与增长驱动

• 品类发展：服饰配饰（+536%）、非服饰品类表现亮眼（+344%），北美、欧洲市场仍是主要收入来源（占比89%）。
• 新兴平台拓展：积极布局Temu、TikTok等新兴渠道，上半年销售额显著提升，有望为公司打开新增长空间。

风险提示

• 宏观经济波动、平台政策变化、品牌落地不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。

未来展望与估值

• 盈利预测：2024-2026年预计归母净利润为457亿、604亿、777亿元，当前PE在184-109倍之间，维持“买入”评级。
• 估值指标：毛利率与净利率持续提升，ROE表现强劲，具备较强成长性。

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