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珠海航展总结：国防信息化与无人机产业成重点

核心内容

第十四届珠海航展于2022年11月13日闭幕，集中展示了我国在“海陆空天电”全领域的先进武器装备、技术和服务。本次航展不仅体现了我国国防现代化的加速发展，也凸显了国防信息化、无人机和低轨卫星互联网三大领域的潜力。

主要观点

国防信息化

国防信息化是提升武器装备作战效能的关键，其建设将推动多个细分领域的发展：

• 雷达领域：军用雷达已完成从机械旋转式向有源相控阵体制的技术迭代，未来将向火力控制、精确制导、电子对抗等领域延伸。核心标的包括国博电子、铖昌科技、盛路通信、新劲刚、天箭科技。
• 导航领域：卫星导航（卫导）和惯性导航（惯导）是武器平台的重要组成部分。卫导受益于北三组网，惯导则因精密器件存在价值较高。核心标的包括盟升电子、理工导航、北方导航、航天宏图、中科星图。
• 军工电子：军用核心元器件自主可控成为重点，尤其在AD/DA等环节国产化率较低，替代空间较大。核心标的包括景嘉微、紫光国微、复旦微电、振芯科技、臻镭科技、振华风光及智明达、新雷能。
• 军工通信：无线通信包括超短波、短波、卫星通信及区域宽带通信。区域宽带（区宽）渗透率较低，未来随着装备列装和基地建设，区宽市场将加速发展。核心标的包括上海瀚讯、七一二、海格通信。
• 信息安全：随着军队组织架构完善，信息安全需求上升。该领域许可门槛高，民企进入较少。核心标的包括邦彦技术、左江科技。

无人机产业

无人机在军事领域应用潜力巨大，俄乌战争进一步催化了其发展。我国过去以中大型无人机军贸为主，未来或将加大中小型无人机的列装采购力度。核心标的包括中无人机、航天彩虹、纵横股份。

低轨卫星互联网

随着星链计划等海外项目推进，我国低轨卫星互联网建设有望加速，卫星载荷相关产业链将最先受益。核心标的包括铖昌科技、复旦微电、航天电器、创意信息。

投资建议

11月投资建议

• 国防信息化：重点关注雷达、导航、军工电子、军工通信和信息安全。
• 其他领域：包括运营商（公有云格局重塑+资本开支下降）、光纤光缆（量价齐升、海缆海工格局佳）、通信加新能源（海外光伏、户储需求旺盛）、物联网&网通终端（芯片瓶颈边际缓解+海外疫后数字化转型）。

推荐标的

• 国防信息化：国博电子、铖昌科技、盛路通信、新劲刚、天箭科技、盟升电子、理工导航、北方导航、航天宏图、中科星图、景嘉微、紫光国微、复旦微电、振芯科技、臻镭科技、振华风光、智明达、新雷能、邦彦技术、左江科技。
• 无人机：中无人机、航天彩虹、纵横股份。
• 低轨卫星：铖昌科技、复旦微电、航天电器、创意信息。
• 其他推荐：中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、英维克、和而泰、共进股份、移为通信、美格智能。

风险提示

1. 国防信息化建设不及预期；
2. 军用无人机应用不及预期；
3. 低轨卫星互联网建设不及预期。

市场行情回顾

通信板块表现

• 上周通信（申万）指数下跌1.25%，跑输沪深300指数1.81个百分点，在申万一级行业中排名第24。
• 板块概念指数中，RCS和广电系涨幅显著，分别为5.64%和2.92%；互联网卫星和自主可控跌幅较大，分别为2.73%和2.51%。

通信个股表现

• 上周涨幅前五为：二六三（20.75%）、万隆光电（16.74%）、恒信东方（10.24%）、高鸿股份（7.75%）、中通国脉（7.66%）。
• 上周跌幅前五为：长飞光纤（-17.78%）、鼎通科技（-11.58%）、普天科技（-10.54%）、德科立（-8.92%）、映翰通（-8.16%）。

今年以来表现

• 表现最好的包括：科信技术（133.36%）、坤恒顺维（86.04%）、三旺通信（67.92%）、超讯通信（43.38%）、中天科技（23.29%）。
• 表现较差的包括：广和通（-64.77%）、移为通信（-58.75%）、创远信科（-55.09%）、映翰通（-53.82%）。

科技硬件行业动态

重要新闻

1. 边缘计算服务器：2022上半年中国边缘计算服务器市场规模达16.8亿美元，预计全年达42.7亿美元，年复合增长率25.6%。
2. 智能手机市场：2022年第三季度中国智能手机出货量同比下降11.9%，高端市场影响较小。
3. 电子信息制造业：前三季度增加值同比增长9.5%，增速高于工业和高技术制造业。
4. 5G FWA市场：预计到2029年全球5G FWA收入将达217.1亿美元，年复合增长率65.6%。
5. 物联网收入：2022年底工业将成为物联网收入最大来源，占全球物联网总收入21%。
6. 工业互联网：预计到2025年中国工业互联网平台及应用解决方案市场规模达56.1亿美元，年复合增长率29.6%。
7. 视频物联安全：2021年中国视频物联安全市场规模达283.2百万美元，同比增长23.1%。
8. 高通断供Arm：2025年起高通将不再提供Arm架构芯片授权。
9. 联通与腾讯合作：设立混改公司，推动CDN和边缘计算产业链发展。
10. MediaTek渗透：在旗舰智能手机市场持续增长，计划推出新一代旗舰芯片。
11. 华为与支付宝合作：接入鸿蒙生态，拓展原子化服务。
12. 电信服务器市场：预计到2026年全球电信服务器市场将达140亿美元，边缘数据中心占增长主力。

重点公司动态

1. 意华股份：第三季度净利5016.92万元，同比增长22.97%。
2. 路通视信：前三季度净利亏损1547万元，同比大幅下降。
3. 三维通信：前三季度归母净利润同比增长47.08%，海外业务增长显著。
4. 高鸿股份：第三季度净亏损5088.97万元，业绩下滑。
5. 中天科技：第三季度净利6.46亿元，同比增长159.24%。
6. 有方科技：第三季度净亏损938.66万元。
7. 辉煌科技：397.6万股限制性股票解除限售。
8. 中国联通：子公司拟与腾讯创投设立合营企业，推动CDN和边缘计算发展。
9. 九联科技：累计回购719.08万股。
10. 威胜信息：累计回购248.1万股。
11. 二六三：首次授予1690万股限制性股票。
12. 博创科技：拟定增募资不超3.865亿元。

运营商集采招标统计

1. 中国移动PTN设备集采：华为、中兴、烽火中标。
2. 中国广电云平台采购：阿里云、新华三中标。
3. 中国移动日志上报网关采购：华为中标。
4. 中国电信5G DPI系统扩容采购：恒安嘉新、华为、欣诺中标。
5. 中国移动分布式文件存储采购：总预算3.564亿元。
6. 中国联通云服务采购：阿里云计算中标。

分析师简介

• 张天：华安战略科技团队联席负责人，4年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、5G和元宇宙系列应用。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网及5G下游应用，2020年加入华安证券研究所。

投资评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

重要声明

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