20221031-山西证券-中无人机-688297.SH-察打一体无人机领军企业_把握信息化战争下的无人机发展机遇_4页_388kb

中无人机 (688297.SH) 总结

核心内容

中无人机是一家专注于大型固定翼长航时无人机系统的领军企业，其翼龙系列无人机达到国际先进水平，是中国军贸无人机的龙头产品。公司在全球察打一体无人机市场占有率位居全球第二，中国第一。随着信息化战争的发展，无人机成为未来各国武器装备的重点发展方向，公司有望受益于全球无人机需求的持续增长。

主要观点

• 行业地位突出：公司是察打一体无人机领域的领先企业，产品性能优越，市场认可度高。
• 业绩稳步增长：2022年前三季度公司营业收入21.66亿元，同比增长11.69%；归母净利润3.59亿元，同比增长20.28%；扣非后归母净利润3.55亿元，同比增长21.71%。
• 财务状况改善：货币资金同比增长636.90%，显示公司现金流状况良好。资产负债率从2020年的63.1%下降至2022年的25.1%，表明财务结构趋于稳健。
• 估值逐步下降：2022年10月28日收盘价为49.10元，对应2022-2024年PE分别为83.9、57.5、37.8，估值水平呈下降趋势。
• 投资建议明确：首次给予“增持-A”评级，预计公司未来三年每股收益将分别达到0.58元、0.85元、1.30元。

关键信息

财务数据与预测

资产负债表预测

现金流量表预测

营运能力与风险提示

• 营运能力：总资产周转率从1.1下降至0.6，表明资产使用效率有所降低；应收账款周转率保持稳定，为2.9。
• 风险提示：
  • 海外订单不及预期；
  • 产品生产交付不及预期。

投资建议

公司首次获得“增持-A”评级，预计2022-2024年每股收益分别为0.58元、0.85元、1.30元，对应PE分别为83.9、57.5、37.8倍。分析师认为，公司作为察打一体无人机的领军企业，具备良好的成长潜力和市场竞争力，未来有望在无人机需求增长中受益。

评级体系

• 公司评级：增持-A，预计涨幅介于5%至15%之间。
• 行业评级：未提及，但公司评级为“增持-A”。
• 风险评级：A，预计波动率小于等于相对基准指数。

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