20230420-天风证券-新洋丰-000902.SZ-原材料波动背景下保持业绩微增_看好2023年复合肥销量和新能源进展_3页_752kb

新洋丰（000902）证券研究报告总结

投资评级：
维持“买入”评级，目标价1190元。

核心摘要：
2022年公司营业收入增长34.22%，归母净利润增长83.6%。分析师认为，受原材料价格波动影响，经销商备货谨慎，但2023年随着春肥季备库需求恢复，销量有望提升。公司磷矿资源储备和新能源布局为其竞争力提供了有力支撑，维持“买入”评级。

主要分析内容：

1. 2022年业绩：营业收入同比增长34.22%，归母净利润同比增长83.6%，但复合肥价格波动抑制了经销商拿货积极性，影响全年销量。
2. 2023年展望：预期复合肥销量及新能源业务将成为增长亮点，三大战略业务协同发展。
3. 竞争优势：新型肥料占比24%，产能利用率提高，磷矿资源自给率逐步提升。
4. 风险提示：原材料价格波动、政策风险、成本测算偏差、市场竞争加剧、安全生产风险。
5. 财务数据：资产负债率下降，ROE表现稳健，现金流改善，估值仍处较低水平。

投资要点：

• 磷复肥销量与新能源布局协同发展，长期估值吸引力增强。
• 风险主要来自短期原材料价格波动及周期性行业特征。

核心财务数据：

• 预计2023-2025年营业收入与净利润持续增长，估值水平处于合理区间。
• 所属化工行业整体表现稳定，公司规模与资源禀赋具备可持续竞争优势。

免责声明：
本报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告所载信息基于公开资料，分析师拥有证券投资咨询执业资格，不代表真实购买建议。