广东城投平台梳理（上）-20211209-安信证券-15页_666kb

报告摘要

广东省城投平台梳理总结

核心内容概述

广东省作为中国重要的经济大省，具有较强的经济实力和产业基础。2020年广东省GDP达11.1万亿元，排名全国第一，人均GDP为88,210元，位居全国第七。广东省经济结构呈现“三二一”格局，第三产业占比逐年上升，其中批发零售、房地产和金融业占比较高。广东省财政自给率在全国前列，2020年为74.1%，排名全国第三。尽管地方政府债务余额较高，但其负债率仅为13.8%，排名全国末位，显示财政风险总体可控。此外，广东省积极防范和化解隐性债务，已启动全域无隐性债务试点工作，各市也在持续推进隐性债务清理。

主要观点

经济与产业：广东省经济总量和人均GDP在全国处于较高水平，支柱产业包括新一代电子信息、绿色石化、智能家电、汽车和先进材料等，同时在半导体、高端装备制造等新兴领域有显著增长潜力。
财政实力：广东省财政自给率处于全国上游，其中广州和深圳财政实力最强，综合财力分别为5437.7亿元和4780.8亿元。深圳市财政自给率最高，达92.3%，而梅州市和河源市负债率较高，分别为32.9%和30.1%。
债务情况：广东省地方政府债务余额为15317.5亿元，负债率较低，但部分地级市债务余额占比高，如湛江市达97.4%。深圳和东莞的负债率最低，分别为3.2%和8.9%。
城投发债主体：广东省共有88家城投发债主体，城投债余额达5727.4亿元。广州发债主体最多，为24家，深圳、佛山和珠海分别有11家、9家和8家。主要发债主体包括深圳地铁、广州地铁、华发集团、人才安居和广交投等。
评级分布：广东省城投平台中，AAA评级平台占36.4%，AA+、AA、AA-平台分别占21.6%、35.2%和4.5%。
债务到期高峰：2022年和2023H2至2024H1为广东城投债到期高峰，分别占存量的27.5%和31.8%。

关键信息

经济与产业

广东省2020年GDP为11.1万亿元，人均GDP为88,210元。
“三二一”产业结构中，第三产业占比逐年升高，2020年第三产业占比为56.5%。
广东省经济增速与全国基本一致，2020年GDP实际增速为2.3%。
广东省支柱产业包括新一代电子信息、绿色石化、智能家电、汽车产业、先进材料等。

财政实力

广东省2020年一般公共预算收入为12922.0亿元，税收收入占比76.5%。
广东省财政自给率为74.1%，排名全国第三。
各地级市财政自给率差异较大，深圳和广州自给率最高，分别为92.3%和82.7%。
2020年各市一般公共预算收入多数实现正增长，珠海市增长最快，为10.1%。

政府债务情况

截至2020年末，广东省地方政府债务余额为15317.5亿元，负债率为13.8%，排名全国第三十位。
广东省下辖地级市中，梅州市和河源市负债率较高，分别为32.9%和30.1%。
广州市债务余额最高，为3127.1亿元，其次是佛山市、深圳市和东莞市。

隐性债务化解情况

广东省积极防范政府债务风险，坚决遏制新增隐性债务。
广州市隐性债务累计化解率达95%，已有9个区实现隐性债务“清零”。
深圳市提出率先实现隐性债务全部清零。
2020年各市积极化解隐性债务，如揭阳市消化隐性债务9.9亿元。

城投发债情况

广东省共有88家城投发债主体，城投债余额为5727.4亿元。
广州市发债主体最多，为24家，深圳、佛山、珠海分别有11家、9家和8家。
存续债金额较高的主体包括深圳地铁（1097.0亿元）、广州地铁（1009.6亿元）、华发集团（537.0亿元）、人才安居（215.0亿元）和广交投（207.0亿元）。
城投平台层级分布为：省级平台9家，市级平台48家，区县级平台21家。
广东省城投债到期高峰在2022年和2023H2至2024H1，分别占存量的27.5%和31.8%。