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每日投资策略总结

核心内容概览

本报告提供了8月26日全球及中国股市的表现分析，以及对多家上市公司的点评，包括其业绩表现、战略发展、市场前景和投资评级调整。报告还涵盖了宏观经济数据、市场情绪、关键行业动态及投资风险提示等内容。

全球市场观察

主要股指表现

• A/H股同步回升：

  • 上证指数涨0.6%
  • 深证成指涨0.7%
  • 创业板涨0.5%
  • 恒指涨0.6%
  • 恒生科技涨0.8%
  • 表现较强的板块包括券商、有色、房地产、原材料、医疗保健和可选消费。

• 日韩股市延续修复：

  • 日经225涨0.6%
  • 韩国KOSPI涨1.0%
  • AI去杠杆后风险偏好改善。

• 欧洲股市基本持平：

  • Stoxx600基本持平
  • 银行股走强，医疗板块承压
  • 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡谈判，油价回落
  • 欧洲通胀仍偏高，市场押注ECB 9月加息。

• 美股窄幅下跌：

  • 道指跌0.2%
  • 标普500基本持平
  • 纳指跌0.1%
  • 英伟达财报前股价下跌，但盘后因业绩指引超预期回升近5%。

市场关键数据

• 美债收益率上行：

  • 2年期收益率升4.60bps至4.22%
  • 10年期收益率升3.00bps至4.66%
  • 9月加息概率升至42%
  • 5年期国债拍卖连续第10次尾部中标，显示财政供给压力未减。

• 大宗商品表现：

  • 布伦特原油跌0.8%至87.84美元/桶
  • 黄金跌约1%至4591美元/盎司
  • 铜价再创新高，COMEX铜涨0.4%至6.62美元/磅
  • 比特币盘中突破8.1万美元，最终涨0.7%至约7.88万美元。

公司点评

信达生物（1801 HK）

• 业绩表现：1H26收入82亿元，净利润12.5亿元，均超预期
• 增长驱动：玛仕度肽、PCSK9单抗、IGF-1R单抗及医保产品快速放量
• 毛利率与费用：毛利率84.2%，销售费用率降至39.5%，研发费用率降至19.5%
• 战略发展：加速全球化布局，与武田、辉瑞合作推进多项目
• 投资评级：买入，目标价上调至130.25港元

药明生物（2269 HK）

• 业绩表现：1H26收入118亿元，经调整净利润33亿元，毛利率升至46.2%
• 产能扩张：计划通过自建与收购扩大全球布局
• 生物类似药：已有17个项目，预计2030-2031年贡献约10亿美元收入
• 投资评级：买入，目标价上调至60港元

MiniMax（100 HK）

• 业绩表现：1H26总营收1.17亿美元，同比增长283%
• 商业化加速：Token调用量增长至2026年1月的20倍，ARR突破8亿美元
• 未来展望：上调FY26-28营收预测至5.17亿/13.89亿/26.82亿美元
• 投资评级：买入，目标价微调至580港元

海致科技（2706 HK）

• 业绩表现：1H26总营收2.96亿元，同比增长70%
• 增长驱动：AtlasAI智能体收入增长136%
• 未来展望：上调FY26-28营收预测4%-5%
• 投资评级：买入，目标价上调至88港元

理想汽车（LI US/2015 HK）

• 业绩表现：2Q26收入257亿元，净亏损17亿元
• 指引偏弱：3Q26销量指引低于预期，毛利率中枢下移
• 盈利预测：下调FY26E/FY27E收入预测，调整经营利润率
• 投资评级：持有，目标价下调至12美元/47港元

敏实集团（425 HK）

• 业绩表现：1H26收入134亿元，毛利率28.6%，净利率10.7%
• 增长逻辑：海外收入占比68.1%，获比亚迪、吉利、长安海外订单
• 未来展望：FY26-28E净利润预测微调至30亿/36亿/42亿元
• 投资评级：买入，目标价微调至42港元

中国重汽（3808 HK）

• 业绩表现：1H26净利润43亿元，同比增长26%
• 派息率：中期股息派息率65%
• 投资评级：买入，目标价维持46港元

三一国际（631 HK）

• 业绩表现：1H26净利润12.2亿元，2Q26净利润7.08亿元，同比增长7%
• 增长驱动：收入增速加快，毛利率保持韧性
• 投资评级：买入，目标价维持17.1港元

卓胜微（300782 CH）

• 业绩表现：1H26收入18.1亿元，净亏损3.71亿元
• 毛利率：同比下降12.4个百分点至16.4%
• 投资评级：持有，目标价下调至74.2港元

农夫山泉（9633 HK）

• 业绩表现：1H26收入/净利润同比增长16.0%/16.6%
• 增长引擎：茶饮收入增长30%，包装水市场份额回升
• 成本压力：PET与茉莉花成本偏高，毛利率提升0.6个百分点至60.9%
• 投资评级：买入，目标价上调至60.93港元

投资评级说明

• 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%
• 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间
• 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%
• 未评级：招银国际环球市场未给予投资评级

行业投资评级

• 优于大市：行业股价预期跑赢大市
• 同步大市：行业股价预期与大市持平
• 落后大市：行业股价预期跑输大市

风险提示

• 投资存在较大风险，过往表现不代表未来表现
• 成本波动、市场竞争、食品安全事件等是潜在风险因素
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估

免责声明

• 报告信息基于公开资料，不保证其准确性、完整性和有效性
• 投资者需独立评估投资策略，建议咨询专业财务顾问
• 报告内容不构成任何法律、会计或税务操作建议
• 报告可能涉及利益冲突，投资者需注意客观性及潜在利益冲突

投资者说明

• 报告仅适用于特定投资者，如符合英国金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)至(d)条的人士
• 美国投资者需通过注册经纪交易商进行交易
• 新加坡投资者需联系CMBISG了解相关事宜