电力设备新能源行业2021年度策略：能源革命加速，行业景气上行-20201116-华泰证券-41页_1mb

行业研究/年度策略总结

核心内容概述

本报告为2021年电力设备与新能源行业的年度策略分析，指出行业景气度持续上行，新能源车、光伏、风电、电力设备及工控等子行业均具备良好发展前景。整体推荐顺序为：新能源车、光伏、电力设备、风电、工控。重点推荐公司包括宁德时代、亿纬锂能、隆基股份、中环股份和国电南瑞。

主要观点

新能源车：景气上行，把握龙头和边际好转的细分赛道

• 政策友好：中国和欧洲政策持续支持新能源车发展，美国若拜登胜选也将加强支持力度。
• 市场需求释放：新车型投放加速，爆款车型引领需求提升，预计2021年全球销量同比增长44%。
• 电池环节：宁德时代、亿纬锂能等龙头公司具备明显阿尔法，二线企业盈利有望边际改善。
• 材料环节：六氟磷酸锂、铜箔、磷酸铁锂正极材料等细分赛道盈利有望修复。

光伏：“十四五”开局之年，绿色复苏开启新征程

• 市场需求回暖：疫情缓解，光伏需求重回高增长，2021年为补贴退出前的最后一年，国内装机有望达到50GW以上。
• 产业链价格上扬：硅料、硅片、电池及组件价格阶段性上涨，凸显短期供需矛盾。
• 储能带动增长：储能打破消纳瓶颈，光储平价打开中长期发展空间。
• 大尺寸组件优势：大尺寸组件提升效率，增强产品竞争力。

风电：陆风平价时代开启，海风有望迎来抢装

• 陆风平价：全国大部分地区具备平价条件，风电大基地支撑陆风需求。
• 海风抢装：2021年海上风电投资有望迎来高峰，行业景气度有望延续。
• 技术降本：风机大型化与技术进步推动成本下降，支撑后补贴时代稳定发展。

电力设备：电网投资支撑已现，板块估值修复可期

• 电网投资增长：十四五期间电网及相关产业投资预计超6万亿，Q4为主要释放期。
• 特高压与信息化设备：新线路频出，信息化投资逐步放量，推荐关注相关板块。

工控：先进制造先行，进口替代加速

• 行业复苏：通用设备产能利用率处于高位，工控需求持续增长。
• 进口替代：本土公司凭借成本和服务优势加速替代进口产品，供应链安全重要性提升。

关键信息

行业景气度

• 2021年新能源车销量预计达395.5万辆，同比增长44%。
• 全球锂离子电池需求预计达355.0GWh，同比增长48%。
• 光伏组件需求预计达143.7GW，同比增长13.6%。

重点推荐标的

行业风险提示

• 新能源车产销量和产业链盈利增长低于预期。
• 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期。
• 风电装机不达预期。

行业趋势与展望

• 新能源车：全球销量增长显著，动力电池需求持续提升，龙头企业占据主导地位。
• 光伏：国内需求回升，海外市场增长显著，产业链价格波动反映供需变化。
• 风电：陆上风电进入平价时代，海上风电抢装带来新增装机增长。
• 电力设备：电网投资支撑明显，特高压与信息化设备成为重点。
• 工控：行业复苏态势明显，进口替代进程加速。

行业支持政策与市场环境

• 新能源车：政策支持、市场需求、技术进步三重驱动。
• 光伏：补贴退出前的最后一年，绿色复苏推动行业增长。
• 风电：技术降本、大基地建设、海上风电投资带动发展。
• 电力设备：电网投资增长，特高压项目推动行业发展。
• 工控：制造业复苏、自动化周期向上、国产替代加速。

行业驱动因素

• 政策驱动：中国、欧洲、美国等主要市场均出台利好政策。
• 市场需求驱动：新车型投放、用户需求提升、绿色复苏。
• 技术驱动：电池技术进步、风机大型化、组件高效化。
• 产业链整合驱动：垂直一体化厂商通过长约锁定供应链，增强竞争力。

总结

2021年电力设备与新能源行业整体呈现景气度上行趋势，新能源车、光伏、风电、电力设备及工控子行业均有良好发展前景。行业增长主要由政策支持、市场需求释放及技术进步推动，建议关注龙头企业及具备盈利修复潜力的细分赛道。