20231030-国元证券-姚记科技-002605.SZ-2023年三季报点评_游戏利润持续释放_关注新业务多元布局_3页_1mb

姚记科技2023年三季报总结

事件： 公司发布2023年三季报，重点展示财务和运营数据。

• 财务表现： 2023前三季度营业收入3571亿元，同比增长2694%；归母净利润558亿元，同比增长9081%；扣非归母净利润523亿元，同比增长8633%。Q3单季度营业收入1225亿元，同比增长3390%；归母净利润150亿元，同比增长4756%；扣非归母净利润127亿元，同比增长2836%。销售费用率同比下降890pct，管理费用率下降0.65pct，研发费用率降低0.212pct，主要因优化投放策略和精细化运营。
• 业务运营： 公司实现多元业务协同，包括游戏板块利润快速增长（聚焦精品、研运一体化）、扑克牌业务收入益于单价上升实现增长、数字营销业务通过技术驱动提升人效。整体费用管控成效显著。
• 投资建议： 预计2023-2025年归母净利润分别为707亿元、877亿元和1045亿元，对应PE分别为13倍、11倍和9倍，维持“增持”评级。
• 风险提示： 头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不达预期，行业政策风险可能导致业绩波动。