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中辉有色日度研究报告总结（2026.10.13）

核心内容概览

本报告对主要有色及新能源金属品种进行了日度分析，总结了各品种的市场表现、核心观点、主要逻辑及策略建议，涵盖了黄金、白银、铜、锌、锡、铝、镍、工业硅和多晶硅等品种。整体市场环境呈现震荡偏弱的态势，受地缘政治、美元指数、美债收益率及产业基本面等因素影响。

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主要观点与逻辑分析

黄金

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 地缘政治反复导致盘面松动
  • 美元和美债利率强势压制金价
  • 中国央行连续23个月购金、俄罗斯短期或大量购金提供支撑
  • 短期可小仓位试单，前期低点设好止损

白银

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 银价跟随黄金波动，区间下沿有所反弹
  • 工业需求边际放缓，盘面缺乏驱动
  • 短期可依托区间下沿参与，设好止损

铜

• 核心观点：高位震荡
• 主要逻辑：
  • 美债收益率高位、美元指数强势压制铜价
  • 海外矿山罢工持续，铜精矿加工费创新低
  • 国内冶炼开工率新低，短期高位震荡，警惕回调
  • 美国CPI即将公布，宏观情绪仍存不确定性

锌

• 核心观点：震荡承压
• 主要逻辑：
  • LME挤仓担忧退潮，锌价反弹后测试整数关口压力
  • 锌精矿加工费持续倒挂，成本支撑不足
  • 短期需等待更多宏观指引，建议谨慎操作

锡

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 核心矛盾为“矿紧锭不松”
  • 美债收益率飙升压制商品
  • 费城半导体指数走弱，AI叙事遇阻
  • 短期止跌反弹，但受阻于40万整数关口，维持震荡

铝

• 核心观点：震荡承压
• 主要逻辑：
  • 供应偏宽松，成本支撑边际减弱
  • 行业利润维持高位，部分产能检修或延后
  • 中东局势升级，铝反弹后低位震荡，等待宏观情绪企稳
  • LME铝库存处于历史低位，结构性短缺缓解复产压力

镍

• 核心观点：震荡承压
• 主要逻辑：
  • 供应宽松与成本支撑形成双向博弈
  • 高库存叠加进口窗口打开，压制反弹
  • 需求端不锈钢排产一般，冶炼利润被高硫成本挤压
  • 镍跌破重要整数关口，偏弱运行

工业硅

• 核心观点：多单持有
• 主要逻辑：
  • 若龙头企业未复产全部产能，去库趋势延续
  • 现货基差走强，期现难以形成负反馈
  • 10月部分地区成本增加，可背靠区间下沿买入

多晶硅

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 本周龙头企业将公布10月减产计划，基本面暂无明显驱动
  • 厂家不低于成本销售，可在成本线附近短多
  • 关注政策变化对市场的影响

碳酸锂

• 核心观点：弱势下行
• 主要逻辑：
  • SMM样本扩容后连续6周去库，产量小幅下滑
  • 需求端利空消息集中爆发，锂价破位下行
  • 10月排产环比增速不及预期，矿端边际宽松
  • 基差偏强，但整体下行趋势延续

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关键信息汇总

品种	核心观点	关键逻辑
黄金	区间震荡	地缘反复、美元强势、央行购金支撑
白银	区间震荡	工业需求放缓、跟随黄金波动、缺乏驱动
铜	高位震荡	矿山罢工、加工费创新低、美元压制、警惕回调
锌	震荡承压	LME挤仓担忧退潮、加工费倒挂、等待宏观指引
锡	区间震荡	矿紧锭不松、美债压制、AI叙事遇阻
铝	震荡承压	供应宽松、成本支撑减弱、中东局势影响
镍	震荡承压	供应宽松、高库存、需求疲软、破位下行
工业硅	多单持有	成本增加、去库趋势、现货基差走强
多晶硅	区间震荡	减产计划、成本线支撑、政策变化影响
碳酸锂	弱势下行	去库趋势、需求疲软、进口矿放量、破位下跌

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格方向。
• 关注等级和颜色标注仅反映市场活跃度、波动特征或事件敏感性，不构成投资建议。
• 投资者需独立判断并承担风险。

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策略建议

• 黄金：逢回调分批配置，非单边押注方向
• 白银：依托区间下沿参与，设好止损
• 铜：短期高位震荡，谨慎追高，警惕回调
• 锌：反弹后测试整数关口压力，等待宏观指引
• 锡：短期止跌反弹，但受阻于40万整数关口，区间震荡
• 铝：低位震荡，等待宏观情绪企稳
• 镍：基本面偏弱，破位下行，关注菲律宾雨季和印尼配额政策
• 工业硅：可背靠区间下沿买入，关注龙头企业复产情况
• 多晶硅：可在成本线附近短多，关注政策变化
• 碳酸锂：下行趋势延续，关注需求端变化及政策影响

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市场背景与数据支持

• 地缘政治：俄乌能源停火进展不明，中东局势升级，影响全球能源和大宗商品市场
• 美元与美债：美元指数强势，美债收益率高位，压制贵金属和有色品种
• 产业数据：各品种库存、产量、价格、基差、价差等数据均反映市场供需变化及价格趋势

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资料来源

• Wind
• iFinD
• SMM
• 中辉期货研究院

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免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。市场信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资有风险，入市需谨慎。