20210430-植信投资-宏观月报_全球疫情分化_中国复苏趋稳_17页_1mb

全球疫情分化与中国经济复苏总结

核心内容

本报告分析了2021年4月至5月期间，全球疫情分化对中国经济的影响，以及主要经济指标的变化趋势。整体来看，尽管疫情有所反弹，但中国经济复苏趋势依然稳固，各主要经济指标保持平稳增长或小幅调整。

主要观点

• 全球疫情分化：4月全球疫情出现反弹，部分国家如德国、法国、印度、巴西等新增病例激增，但欧美部分国家因疫苗接种良好，经济复苏态势良好。
• 世界经济复苏：全球疫情虽有反复，但经济整体由局部复苏转向整体复苏，预计年中过后世界经济将出现整体性复苏。
• 制造业PMI：制造业PMI小幅放缓，但整体仍处于扩张区间，预计4月为51.6，5月将继续小幅放缓。
• 工业生产：工业生产保持平稳增长，4月预计增长12.5%，5月增速将维持平稳。
• 固定资产投资：固定资产投资步伐加快，4月预计增长23%，其中房地产投资增长20%，基建投资增长25%，制造业投资增长25%。
• 房地产投资：受土地成交放缓影响，房地产投资增速有所回落，预计4月回落至20%，5月进一步回落至17.5%。
• 消费复苏：消费全面复苏加快推进，4月预计增长30%，5月增速或将因基数效应而放缓。
• 进出口情况：出口趋稳，预计4月增长28%；进口加快，预计增长40%。
• PPI与CPI走势：PPI和CPI预计在二季度末达到峰值，其中PPI或达6%，CPI可能在5-6月达到年度高点，之后回落至1%-2%区间。
• 就业市场：就业市场稳中分化，制造业面临招工困难和用工成本上升，服务业则有望改善。
• 人民币汇率：人民币汇率在波动中小幅回调，预计4月回升至6.47左右，5月可能出现阶段性贬值。
• 金融运行：金融运行稳健中回归常态，信贷和社融增速稳中趋降，M2增速预计放缓至9.1%。

关键信息

1. 疫情反弹与经济复苏

• 全球疫情在4月出现反弹，但经济复苏趋势未受明显阻碍。
• 德法等发达国家疫情可能在5-6月达到顶峰，而美国、英国疫情控制良好，经济稳步复苏。
• 中国疫情已基本控制，经济回归常态，为全球经济复苏提供支撑。

2. 制造业PMI

• 2021年3月制造业PMI录得51.9，连续13个月扩张。
• 4月制造业PMI预计小幅放缓至51.6，5月继续维持小幅放缓趋势。

3. 工业生产

• 一季度全国规模以上工业增加值同比增长24.5%，3月增长14.1%。
• 工业生产趋于稳定增长，4-5月将继续保持平稳增长态势。

4. 固定资产投资

• 一季度固定资产投资同比增长25.6%，其中基建投资增长29.7%，制造业投资增长29.8%。
• 4月投资增速预计为23%，5月增速可能继续放缓。

5. 房地产投资

• 4月房地产投资增速预计回落至20%，5月进一步回落至17.5%。
• 土地成交放缓，房企拿地策略聚焦核心城市。

6. 消费复苏

• 3月消费零售增速超预期，4月清明假期进一步推动消费复苏。
• 5月“五一黄金周”将释放更多被压抑的消费需求，消费有望继续保持回暖。

7. 出口与进口

• 4月出口增速预计为28%，进口增速预计为40%。
• 出口趋稳，进口加快，主要受内需旺盛、大宗商品价格上涨等因素影响。

8. PPI与CPI

• 4月CPI预计平稳上行，5-6月可能达到年度峰值。
• 4月PPI预计继续上行，达到6%左右，之后将逐步回落。

9. 就业市场

• 就业市场稳中分化，制造业面临招工困难，服务业就业形势趋好。
• 就业政策应关注行业间错配问题，推动劳动力合理流动。

10. 人民币汇率

• 人民币汇率在波动中小幅回调，预计4月回升至6.47左右，5月可能出现阶段性贬值。
• 美元指数下降，中美利差走扩，推动人民币预期升值。

11. 金融运行

• 3月金融数据增速稳中趋缓，4月新增人民币贷款预计为1.5万亿元，新增社融规模预计为2.5万亿元。
• M2增速预计放缓至9.1%，金融运行逐步回归常态。

总结

本报告综合分析了全球疫情对中国经济的影响，以及各主要经济指标的走势。尽管疫情有所反弹，但中国经济复苏趋势稳固，制造业、工业生产、固定资产投资、消费、进出口等指标均保持平稳或加快增长。就业市场稳中分化，人民币汇率在波动中小幅回调，金融运行稳健中回归常态。整体来看，中国经济在疫情分化背景下，展现出较强的韧性与恢复能力。