20210224-万联证券-上市险企2021年1月保费数据跟踪_开门红表现亮眼_车险市场压力犹存_7页_623kb

保险行业2021年1月保费数据总结

核心内容

2021年1月，五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险）整体保费收入表现亮眼，仅中国平安出现负增长。寿险业务在开门红期间表现强劲，为全年红奠定基础；财险业务则呈现分化，健康险持续增长，车险市场仍面临压力。

主要观点

1. 整体保费收入表现

• 五大上市险企1月保费收入分别为：
  • 中国人寿：2189亿元（+13.1%）
  • 中国平安：1348亿元（-5.5%）
  • 中国人保：980亿元（+6.7%）
  • 中国太保：752亿元（+8.0%）
  • 新华保险：346亿元（+12.8%）
• 除中国平安外，其余四家均实现保费正增长，国寿和新华表现尤为突出。

2. 寿险业务亮点

• 开门红业绩亮眼：整体寿险业务表现超预期，为全年红奠定基础。
• 中国人寿：保费增速领先，同比+13.1%，延续了2020年和2019年的增长趋势。
• 新华保险：在高基数下仍实现+12.8%的保费增长，行业竞争力凸显。
• 中国平安：虽然整体寿险保费同比-5.2%，但个险新单保费同比增长31.0%，显示寿险改革成效逐步释放。
• 健康险与养老险增长显著：
  • 平安健康：+43.8%
  • 平安养老：+77.0%
  • 人保健康：+85.2%
• 商业健康险和养老保险成为2021年寿险增长的主要驱动力。

3. 财险业务分化

• 人保财险：保费收入531亿元（+1.2%），受益于意健险和农险业务的高速增长。
• 平安财险：保费收入303亿元（-13.2%），车险业务仍承压。
• 太保财险：保费收入186亿元（+5.6%），表现相对稳健。
• 车险市场压力犹存：车险保费同比-11.4%，环比下降0.7个百分点，跌幅扩大，车险综合改革影响尚未完全缓解。
• 非车业务增长显著：意健险同比增长27.1%，农险同比增长34.3%，成为财险业务增长的亮点。

关键信息

• 保险指数表现：截至2月23日，保险指数当月累计上涨8.62%，跑赢沪深300指数（+4.25%）。
• 个股表现：中国太保当月涨幅达28.97%，领跑保险板块。
• 投资建议：
  • 保险行业维持“强于大市”评级，认为行业长期成长性良好，上市险企盈利能力强劲。
  • 估值水平偏低，具备投资价值。
• 风险提示：
  • 新业务不及预期
  • 保单持续率超预期下降
  • 利率下行
  • 权益市场表现不及预期
  • 系统性风险

投资评级标准

总结

2021年1月，保险行业整体表现积极，五大上市险企中除中国平安外均实现保费增长，国寿和新华表现尤为突出。寿险业务在开门红期间表现亮眼，新单保费增长显著，健康险与养老险成为增长主逻辑。财险业务则呈现分化，车险市场压力依旧，但意健险和农险业务增长迅速，带动部分公司保费正增长。整体来看，保险板块具备较强的投资吸引力，估值偏低，未来发展前景乐观。