20171015-天风证券-公用事业行业研究周报_环保股行情启动_9月发电量超预期_20页_2mb

报告摘要

公用事业行业总结（2017年10月9日-2017年10月15日）

核心内容概述

2017年10月9日至15日期间，公用事业行业整体表现较为分化，环保板块行情启动，显示出较强的上涨动能。环保板块在四季度有望迎来政策和估值切换的双重驱动，成为投资关注的重点。同时，煤层气产业被视为爆发临界点，尤其是京津冀地区的“煤改气”需求释放，推动了相关企业的投资机会。此外，京蓝科技通过拿下10亿PPP订单，成为农业节水和工业环保领域的重要标的。行业整体呈现出政策支持与市场表现同步上升的趋势。

主要观点

1. 环保板块行情启动，四季度表现值得期待

政策催化：生态文明建设被赋予前所未有的高度，政策层面将加强，推动环保板块发展。
估值切换：环保板块今年前三季度表现不佳，但大量业绩增长的优质公司存在估值切换需求。
中期趋势：工业环保将成为环保行业的中期产业趋势，尤其是随着供给侧改革的推进，工业环保需求将加速释放。
重点推荐标的：上海洗霸、雪浪环境、清新环境、聚光科技、京蓝科技、天壕环境、维尔利等。

2. 煤层气产业处于爆发临界点

政策支持：山西省发布《山西省煤层气资源勘查开发规划(2016-2020年)》，明确煤层气产业目标，预计2020年煤层气抽采量达200亿方，地面开采产能达300-400亿方/年。
京津冀“煤改气”需求：预计京津冀地区未来2-3年将释放200-300亿方天然气需求，推动燃气壁挂炉销量增长至500万台。
重点推荐标的：蓝焰控股（供给端）、迪森股份、大元泵业（需求端）。

3. 京蓝科技：PPP订单与农业节水龙头

PPP订单：京蓝科技联合中标潍坊高新区政府与社会资本合作（PPP）第四期项目，金额9.98亿元，年化收益率36.5%。
农业节水行业变化：市场规模扩大，市场集中度提升，上市公司具备显著竞争优势。
重点推荐标的：京蓝科技，因其全产业链布局和京津冀地主背景，有望成为订单弹性最大的环保公司。

关键信息

行业表现

上证综指上涨1.24%，深证综指上涨2.43%。
环保指数上涨3.79%，跑赢大盘。
公用事业指数下跌3.45%，其中电力指数上涨1.89%，燃气指数上涨2.10%。

上市公司动态

环保行业：
- 三聚环保：前三季度净利润增长60.43%-72.77%，第三季度净利润增长约15%。
- 清新环境：前三季度净利润增长约10%-20%，第三季度净利润增长约47.66%。
- 聚光科技：前三季度净利润增长20%-50%，第三季度净利润增长约65.75%。
- 京蓝科技：前三季度净利润增长445.01%-570.48%，第三季度净利润增长约395.04%。
- 雪浪环境：前三季度净利润增长5%-30%，第三季度净利润增长约30%。
- 上海洗霸：被列为10月金股，前三季度净利润增长约100%。
公用事业行业：
- 蓝焰控股：被列为10月金股，前三季度净利润增长约100%，未来有望受益于煤层气产业爆发。
- 广汇能源：前三季度净利润增长40%-50%，公司业绩预增。
- 长源电力：前三季度净利润下降84.96%-92.48%，第三季度净利润下降24.82%-42.49%。
- 河北省、山东省、山西省等北方六省市积极推进“煤改电”和“煤改气”计划，预计10月底前完成300万户以上清洁能源替代。