2017年-IMF国际货币组织全球_The_Macroeconomics_of_De_26页_1mb

总结：IMF Working Paper《The Macroeconomics of De-Cashing》

核心内容

本文探讨了“去现金化”（De-Cashing）对宏观经济的影响。去现金化被定义为逐步淘汰纸币并以可转换存款替代。该过程不会取消货币作为制度的存在，而是减少纸币在交易中的作用，增强可转换存款的使用。文章提出了一个简化的宏观经济分析框架，用于系统性地评估去现金化的影响，并讨论了其在不同经济部门的潜在影响。

主要观点

• 去现金化是一个逐步过程，涉及从纸币到可转换存款的转换。
• 去现金化对宏观经济有深远影响，取决于增长促进与增长限制因素之间的平衡。
• 文章提出一个四部门宏观经济框架，包括现实部门、财政部门、货币部门和外部部门，以分析去现金化的具体影响。
• 去现金化可能带来正面和负面的宏观经济效应，需要相应的政策来最大化其利益并减少潜在成本。

关键信息

一、现金的使用现状

1. 现金在世界范围内仍被广泛使用，尤其在小额交易中。
2. 在澳大利亚、奥地利、加拿大、法国、德国、荷兰和美国等国的支付习惯研究中，现金在交易数量中仍占主导地位，除了美国。
3. 自欧元引入以来，欧元区现金流通量翻倍以上，2016年达到超过1万亿欧元。
4. 大额纸币在货币流通中占比较大，但很少用于日常交易，主要用于存储价值。
5. 去现金化趋势在许多国家明显，如瑞典、挪威、丹麦和芬兰，这些国家正逐步减少现金使用。

二、去现金化的宏观经济框架

1. 去现金化对宏观经济的影响可以通过系统国民经济核算（SNA）来分析。
2. 经济主体可分为五个部门：家庭、企业、金融中介机构、政府和外部世界。
3. 通过SNA框架，可以追踪去现金化对各个经济部门的具体影响。
4. 去现金化会影响储蓄与投资的平衡，进而影响国际收支和汇率水平。

三、去现金化的宏观效应

A. 货币效应

• 去现金化初期会因现金需求下降而对货币供应产生影响。
• 如果现金需求下降被可转换存款需求上升完全抵消，货币供应总量将保持不变。
• 中央银行的资产负债表将反映去现金化过程，表现为货币与可转换存款之间的再平衡。
• 商业银行的净国内资产（NDA）和净政府债权（Net claims on government）可能会发生变化，但货币供应总量不受影响。

B. 现实效应

• 去现金化将影响私人消费和私人投资，因为支付手段从纸币转向电子方式。
• 电子支付的普及可能会改变消费和投资行为，提高经济效率。

C. 财政效应

• 去现金化会影响政府收入和支出。
• 政府非税收收入（如通货膨胀收益）将受到影响。
• 政府支出方面，由于减少纸币印刷和交易成本，可能带来财政节约。

D. 国际收支效应

• 去现金化会影响私人部门的储蓄与投资平衡，从而影响经常账户。
• 如果私人部门的储蓄增加或投资减少，可能导致经常账户盈余。
• 国际储备的变化可能与去现金化相关，影响货币供应和汇率。

E. 结构效应

• 去现金化可能促进金融体系的现代化和透明度。
• 但同时也可能带来隐私和匿名交易的减少，影响某些经济活动。

政策建议

• 去现金化应通过系统性的分析框架进行评估。
• 政策制定者应考虑去现金化对各个经济部门的潜在影响，并制定相应的措施以最大化其经济和社会效益。
• 需要平衡去现金化的成本与收益，避免对特定群体或经济活动造成过大冲击。

结论

• 去现金化是一个复杂的宏观经济过程，涉及多个部门的互动。
• 它可能带来提高透明度、减少非法活动、促进经济效率等正面影响，但也可能带来隐私问题、技术基础设施需求、以及对某些经济活动的不利影响。
• 本文旨在为政策制定者提供一个分析框架，以帮助他们更全面地评估去现金化的宏观影响。