20250621-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_785kb

债市温度计总结

核心内容

国金证券固定收益组在本周（6月15日至6月21日）对债市基本面及利率同步指标进行了监测与分析，共更新了47个高频指标。通过分析这些指标，得出“利好”与“利空”指标分别为22个与25个，整体呈现略偏利空的态势。

主要观点

• 总体趋势：本周债市基本面监测体系中，“利空”指标略多于“利好”指标，但“利好”信号仍占主导。
• 利好指标：主要集中在工业生产（如重点电厂耗煤、粗钢产量、部分开工率）、消费（如港口集装箱吞吐量、快递量、乘用车销量）、出行（如地铁客运量、迁徙规模指数）、出口（如BDI指数、SCFI指数）以及旅游消费价格等方面。
• 利空指标：主要体现在多数行业开工率下降、商品房价格低迷、工业品库存及需求疲软、消费（如轻纺成交、失业金搜索、院线票房）及部分农产品价格和小商品价格的下跌。

关键信息

一、基本面温度计

1. 工业生产

• 利好指标：重点电厂日均耗煤（389.0万吨，环比下降）、焦化企业开工率（78.6%，环比下降）、聚氯乙烯开工率（78.6%，环比下降）、浮法玻璃开工率（75.3%，环比微升）。
• 利空指标：重点企业日均粗钢产量（274.0万吨/天，环比上升）、全国高炉开工率（83.8%，环比上升）、纯碱开工率（86.4%，环比上升）、汽车轮胎开工率（65.5%和78.3%，环比上升）、江浙地区涤纶长丝开工率（90.6%，环比上升）。

2. 地产

• 利好指标：全国二手房出售挂牌价指数（154.2，环比持平）、100大中城市成交土地占地面积（1257.9万平方米，环比上升）、成交土地溢价率（1.5%，环比上升）。
• 利空指标：30大中城市商品房成交面积（42.2万平方米，环比上升）、商品房价格（未明确数据，但整体偏利空）。

3. 基建

• 利好指标：石油沥青装置开工率（30.4%，环比上升）、水泥发运率（41.3%，环比上升）。
• 利空指标：表观需求：螺纹钢（219.0万吨，环比上升）。

4. 库存

• 利空指标：铁矿石港口库存（13890.4万吨，环比下降）、螺纹钢库存（368.8万吨，环比下降）。
• 利好指标：水泥库容比（62.1%，环比上升）。

5. 消费

• 利好指标：港口集装箱吞吐量（634.7万标准箱，环比下降）、邮政快递揽投量（39.3亿件，环比下降）。
• 利空指标：中国轻纺城成交量（741.0万米，环比下降）、失业金领取条件互联网搜索指数（289.0次，环比下降）、电影票房（11654.2万元，环比下降）、观影人次（323.9万人次，环比下降）、乘用车销量（环比下降）。

6. 出行

• 利好指标：重点11城地铁客运量（641.5万人次，环比上升）、全国迁徙规模指数（531.6，环比上升）、拥堵延时指数（0.1，环比上升）、国内航班（13204架次，环比上升）。
• 利空指标：国际航班（1825架次，环比下降）。

7. 出口

• 利好指标：SCFI指数（1869.6，环比上升）、美国周度经济指数（2.0，环比上升）。
• 利空指标：BDI指数（1689.0，环比下降）、韩国出口金额同比（5.4%，环比下降）。

8. 通货膨胀

• 利好指标：重点电厂耗煤当月同比（-14.5%）、浮法玻璃开工率当月同比（75.5%，环比上升）、布伦特原油价格当月同比（-13.1%）。
• 利空指标：农产品批发价格200指数（0.1，环比上升）、28种重点监测蔬菜价格（-0.6%）、7种重点监测水果价格（-0.6%）、海南旅游消费价格总指数（-0.2%，环比下降）、CRB现货综合指数（3.7，环比上升）、南华工业品指数（-8.2%）、螺纹钢价格（-13.0%）。

二、利率同步指标

• 利好指标：企业中长贷余额增速（8.4%，环比下降）、建材综合指数（111.6，环比下降）、失业金领取条件互联网搜索指数（108.2%，环比上升）、PMI新出口订单趋势值（-0.24%，环比下降）、票据融资（15.1万亿元，环比上升）、美元指数（98.7，环比上升）、铜金比（14.20，环比下降）。
• 利空指标：BCI企业招工前瞻指数（50.5%，环比上升）、PMI供需平衡度趋势值（0.161%，环比上升）、耐用消费品价格（0.944，环比上升）。

风险提示

• 数据统计存在抽样误差，可能与实际情况有所出入。

数据来源与更新时间

• 所有数据均来自Wind及国金证券研究所。
• 指标更新时间在2025年6月16日至2025年6月21日之间。

结论

整体来看，本周债市基本面及利率同步指标显示，虽然“利空”信号略多，但“利好”仍占主导，显示出经济活动在某些方面有所回暖，但部分行业仍面临下行压力。投资者需注意数据的统计误差，结合自身情况审慎决策。