20250913-五矿期货-锰硅周报_旺季需求验证与预期逐步升温叠加_铁合金跟随黑色板块延续震荡_57页_4mb

锰硅与硅铁周报总结 (2025/09/13)

锰硅基本面评估

• 基差：天津65#锰硅现货5780元/吨，环比+80元/吨；期货主力5832元/吨，环比-12元/吨；基差138元/吨，环比+92元/吨，基差率2.33%，处历史中性偏高水平。
• 利润与成本：测算即期利润维持低位，内蒙-365元/吨（环比-22元），宁夏-452元/吨（环比-20元），广西-668元/吨（环比持平）；成本多产区小幅波动，内蒙6015元/吨（环比-15元）。
• 供给需求：产量环比小幅上升，钢联周产21.41万吨；需求端螺纹钢产量环比降0.75%；铁水快速回升至阅兵前水平，累计同比增3.56%；库存显性48.26万吨，环比回升0.09万吨，仍处高位。

硅铁基本面评估

• 基差：天津72#硅铁现货5700元/吨，环比-50元/吨；期货主力5608元/吨，环比+10元/吨；基差92元/吨，环比-60元/吨，基差率1.61%，处历史中性水平。
• 利润与成本：测算即期利润多跌，内蒙-430元/吨（环比+25元），宁夏-316元/吨（环比-115元），青海-383元/吨（环比-75元）；成本多持稳，内蒙5710元/吨（环比+5元）。
• 供给需求：产量周环比小幅回落，钢联周产11.3万吨；需求端铁水产量回升至240万吨，金属镁产量同比降5.73%；库存显性15.53万吨，环比-0.89万吨，维持高位；钢厂库存平均可用天数14.67天。

分析与展望

• 核心观点：基本面不理想，供给偏高，需求疲软，库存维持高位，商品估值中性偏高或低。
• 锰硅推荐暂观望，多或空的性价比低，等待黑色下游旺季需求验证。
• 硅铁供需无矛盾，维黑色板块跟随，建议短线观望，关注区间压力与支撑。
• 外部因素影响：美国降息预期，增加国内政策空间，有利于长期预期，短期现实仍压制价格，关注十月中旬“四中全会”。

注意事项、声明

内容仅供参考，数据大致摘自原文，较繁杂仅抓大因素。