20261011-华泰期货-石油沥青周报_供应端维持低位_现货价格高位震荡_7页_1mb

沥青市场周度总结（2024年10月）

核心内容概述

本周国内沥青市场呈现供应端低位运行、现货价格高位震荡的格局。受中东局势紧张影响，沥青期货市场一度跟随能源板块上涨，但现货市场受需求疲软和资金紧张等因素压制，整体表现趋于稳定。BU主力合约周度涨幅达4.69%，反映出市场对供应端的担忧和对地缘政治风险的敏感。

市场分析

供应端

• 国内重交沥青77家企业产能利用率降至22.2%，环比下降1.5%。
• 多家主要炼厂如中油高富、中化泉州、大连西太、中海湛江等停产沥青，克石化和京博海南也出现降产情况，导致整体供应能力受限。
• 供应端矛盾尚未实质性缓解，短期内开工负荷和产量难以提升。

需求端

• 10月初受国庆假期影响，部分工程施工阶段性停滞，需求释放受限。
• 高价格与资金偏紧的矛盾抑制了下游采购意愿，市场实际成交清淡。
• 当前市场以刚需为主，节后北方地区需求有望逐步恢复，但气温下降前仍存在赶工需求。

库存情况

• 截至10月8日，国内54家沥青样本厂库库存为42.0万吨，较9月28日增加4.5万吨，增幅12.0%，但同比仍下降44.1%。
• 社会库存为46万吨，较9月28日减少1.7万吨，降幅3.6%，同比减少68.9%。
• 库存水平已降至绝对低位，显示市场供不应求的现状。

市场预期

• 未来供应端矛盾能否缓解是市场关注的核心。
• 近期市场呈现强Back结构，基差高位运行。
• 现货价格高位滞涨，但存在支撑。
• 远月合约面临需求季节性下滑与供应不确定性的博弈，波动区间较大，趋势尚不明朗。

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注地缘局势走向。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突升级
• 原油价格波动
• 宏观经济政策变化
• 中东局势发展
• 原料供应风险
• 炼厂开工率与排产变动超预期

图表说明

以下图表为市场分析的重要参考依据：

• 图1-图6：展示重交沥青在不同地区的日度市场价格，反映区域价格差异。
• 图7-图12：显示各地区及全国沥青产量的周度变化，突出供应紧张态势。
• 图13-图16：展示道路、防水、船燃、焦化等不同市场的月度沥青消费量，体现需求结构。
• 图17-图18：反映沥青炼厂库存与社会库存的变动情况，强调库存低位。

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

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