20250816-国盛证券-中国能建-601868.SH-践行_两山_理念龙头_积极转型价值待重估_3页_695kb

中国能建（601868.SH）公司报告总结

中国能建作为能源电力建设龙头企业，积极践行“两山”理念，即“绿水青山就是金山银山”，强调绿色发展和转型。公司近期表现稳健，管理层提出该理念20周年，公司通过技术创新推进煤电机组节能降碳，并主导三峡工程等重大水电项目。2024年，公司新能源并网容量达15.2GW，同比增长60%，布局“风光水火储”多能互补体系，正在推进储能、氢能和核聚变等新兴项目，如吉林松原氢能产业园和湖北应城储能项目，并成功完成热核聚变概念设计研究。

财务方面，2024和2025Q1业绩逆势增长，分别同比增5%和9%，优于八大建筑央企的整体表现（-12%/-10%）。新签合同额保持增长，2024年和2025H1同比增10%和5%，订单结构优化，电力工程占比从2021年末的45%升至2025H1的66%。预计2025-2027年归母净利润分别为93亿、101亿和108亿元，同比增长率依次为10.9%、8.5%和6.6%，EPS分别为0.22元、0.23元和0.27元/股。

公司在“能源+”模式下，积极扩展算力基础设施，参与全国八大节点数据中心建设和并购，计划收购城地香江以完善布局。市值管理强化，推出分红机制，2024年全年分红率19.2%，较上年提升5.65个百分点；大股东多次增持，提振信心。当前估值方面，A股PE为11-10倍，PB-LF为0.96倍，维持“买入”评级，分析师认为公司业务结构优化和新兴领域布局将驱动长期增长。风险包括电力投资和新能源运营不及预期等。

总字数：528