20230305-天风证券-非银金融行业研究周报_财富管理市场景气度有望逐步复苏_9页_710kb

非银金融行业总结

核心内容

本报告分析了非银金融行业的市场景气度及核心数据变化，指出财富管理市场景气度正在逐步回暖，同时保险公司负债端表现改善。此外，还对券商和保险板块的估值进行了评估，并提及相关风险提示。

主要观点

• 财富管理市场景气度回暖：2月以来，基金申赎比明显改善，新发基金规模出现复苏迹象，显示市场信心逐步恢复。
• 券商与保险受益：建议关注东方证券、广发证券、东方财富、同花顺等券商个股，以及中国太保和友邦保险等保险个股。
• 板块表现：非银金融板块整体上涨，其中保险板块涨幅较大，券商板块估值处于低位。
• 政策与市场动态：证监会发布网络和信息安全管理办法，人社部计划调整个人养老金缴费上限，这些政策可能对行业产生积极影响。

关键信息

1. 财富管理市场景气度

• 2月以来，全部基金、普通股票型、偏股混合型基金平均预估申赎比分别为1.05、1.36、0.96，较1月分别改善0.78、0.89、0.92。
• 本周基金新发454亿元，其中权益类基金新发166亿元，环比分别增长95%和136%。
• 2月共50只基金暂停大额申购，31只基金放开大额申购，基金经理对后市判断偏谨慎。

2. 核心数据跟踪

• 经纪业务：本周日均股基成交额为9539亿元，环比增长2%；年初至今日均股基成交额为9634亿元，同比下降11%。
• 融资融券：截至3月2日，两市两融余额为1.59万亿元，同比下降8%，较年初增长3%。
• 投行业务：本周7单IPO上市，较上周增加1单；年初至今IPO规模为363亿元，同比下降72%。再融资规模为1970亿元，同比增长10%。
• 公募基金：普通股票型、指数型、偏债混合型基金平均预估申赎比分别为1.30、1.06、1.10，预计资金净申购；偏股混合型、平衡混合型基金平均预估申赎比分别为0.84、0.42，预计资金净赎回。
• 场外衍生品：截至23年1月，期末场外期权+收益互换存续未了结初始名义本金为1.76万亿元，环比下降16%，同比下降15%。
• 国债收益率：截至3月3日，中债国债10年期到期收益率为2.90%，较上周末下降1bp，较年初上升8bps。

3. 板块估值

• 券商板块：截至3月3日，PB（LF）为1.28x，位于2018年以来23.5%分位数。
• 保险板块：国寿、平安、太保、新华、友邦及太平的PEV估值分别为0.72、0.57、0.48、0.35、1.71及0.14，分别处于自2012年来的14.5%、7.0%、8.9%、6.4%、38.6%及4.6%分位数。

4. 热点聚焦

4.1 重要新闻

• 证监会发布《证券期货业网络和信息安全管理办法》，将于5月1日正式实施。
• 人社部表示将适时调整个人养老金缴费上限，目前为12000元。

4.2 公司公告

• 国联证券定增获上交所受理。
• 中信证券资管子公司工商登记完成。
• 同花顺发布年报，2022年归母净利润同比下降11.5%。

风险提示

• 改革推进不及预期
• 资本市场大幅波动
• 居民资产配置迁移不及预期

投资评级

作者信息

• 周颖婕：分析师，SAC执业证书编号：S1110521060002，邮箱：zhouyingjie@tfzq.com
• 吴浩东：联系人，邮箱：wuhaodong@tfzq.com