20211012-招商期货-供需双弱看限产_17页_1mb
报告摘要
不锈钢市场分析总结
核心内容
本报告由招商期货研究所发布，时间2021年10月，主要分析不锈钢市场在供需、成本、宏观等方面的走势，并提出相应的投资建议。
供需双弱，供给端不确定性更大
- 供需结构：不锈钢市场整体呈现供需双弱态势，但供给端的不确定性更高。
- 限产影响：由于能耗双控和限电政策的双重影响，供给端受到较大扰动，部分钢厂限产幅度较大。
- 区域差异：
- 广西、江苏：10月有小幅放松限产政策，产量有所回升。
- 福建、浙江、广东：部分钢厂限产30%-50%，产量下降明显。
- 山东盛阳、邢台钢铁等：1-8月产量增加主要来自于这些钢厂的复产。
成本因素
- 短期支撑：成本不是当前不锈钢市场的主要驱动因素，但短期有支撑作用。
- 中长期趋势：随着市场供需变化，成本有望逐步下移。
宏观环境
- 宏观非核心：短期内宏观环境对不锈钢价格影响不大。
- 货币端走弱：整体货币端趋势走弱，可能对市场产生一定压力。
主要观点
- 投资策略：短期以“逢低做多”为主，关注供给端消息面带来的波动机会。
- 市场节奏：随着供给端消息面的拉升，市场可能出现短期反弹，但需警惕弱现实带来的回调风险。
关键信息
供给端数据（单位：万吨）
| 企业 | 限产影响 | 20年1-8月月均 | 21年1-8月月均 | 同比变化 | 20年9月 | 21年9月 | 同比变化 | 20年10月 | 21年10月 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 诚德 | 同比压减20% | 25.09 | 26.68 | 6.33% | 27.70 | 20.00 | -27.80% | 27.90 | 19.00 | -31.90% |
| 金海 | 不超过上半年70% | 1.70 | 3.86 | 126.99% | 3.35 | 0.43 | -87.16% | 4.52 | 1.50 | -66.81% |
| 鑫锋 | 不超过上半年70% | 4.24 | 5.18 | 22.12% | 6.20 | 3.50 | -43.55% | 6.30 | 3.50 | -44.44% |
| 永达 | 不超过上半年70% | 3.07 | 4.80 | 56.42% | 4.50 | 3.20 | -28.89% | 4.70 | 3.00 | -36.17% |
| 中金 | 不超过上半年70% | 5.95 | 6.31 | 6.09% | 5.00 | 3.50 | -30.00% | 7.30 | 4.50 | -38.36% |
| 鞍钢 | 限产30% | 10.25 | 13.89 | 35.49% | 14.50 | 9.90 | -31.72% | 15.00 | 8.50 | -43.33% |
| 宝钢 | 限产30% | 14.63 | 13.26 | -9.38% | 18.10 | 13.50 | -25.41% | 17.14 | 13.00 | -24.15% |
| 吴航 | 限产30% | 2.05 | 3.94 | 92.07% | 3.00 | 3.10 | 3.33% | 3.10 | 3.00 | -3.23% |
| 福欣 | 限产30% | 5.32 | 6.88 | 29.38% | 6.90 | 6.65 | -3.62% | 7.05 | 6.90 | -2.13% |
| 青拓 | 无明确表态 | 50.60 | 60.06 | 18.70% | 58.50 | 62.00 | 5.98% | 61.50 | 51.00 | -17.07% |
| 德龙 | 限30%-50% | 14.75 | 18.51 | 25.51% | 18.00 | 14.30 | -20.56% | 17.90 | 17.00 | -5.03% |
| 华乐 | 限30%-50% | 6.38 | 6.61 | 3.73% | 7.50 | 4.00 | -46.67% | 8.40 | 6.00 | -28.57% |
| 张浦 | 限30%-50% | 8.31 | 8.53 | 2.63% | 8.60 | 4.50 | -47.67% | 8.55 | 9.00 | 5.26% |
| 东特 | 限产30% | 5.10 | 5.28 | 3.43% | 5.90 | 5.50 | -6.78% | 5.80 | 4.30 | -25.86% |
| 永兴 | 限产30% | 2.57 | 2.79 | 8.36% | 3.05 | 2.90 | -4.92% | 2.85 | 2.90 | 1.75% |
| 广青 | 限30%-50% | 19.29 | 27.88 | 44.52% | 26.20 | 10.50 | -59.92% | 26.50 | 0.00 | -100.00% |
| 其它 | - | 58.21 | 69.84 | 19.97% | 68.84 | 69.98 | 1.66% | 66.96 | 68.50 | 2.30% |
价格与库存数据
- 不锈钢现货价与主力合约基差：2021年10月12日，不锈钢现货价收于19955元/吨，主力合约基差显示市场存在一定的贴水现象。
- 库存变化：锡佛两地300系、200系、400系冷轧和热轧库存均有波动，显示市场供需关系的动态变化。
结论
不锈钢市场短期内面临供需双弱的格局，供给端的不确定性较大，但整体价格走势仍以“逢低做多”为主。建议投资者关注供给端消息面带来的波动机会，并结合库存变化和宏观经济环境进行判断。
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