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报告总结：限产持续发酵，热卷领涨

主要观点

• 限产政策持续发酵，供应端减量支撑钢材价格上涨。唐山地区限产预计持续到月底，钢铁供需格局利多。
• 热卷领涨市场，本周热卷涨幅超4%，环比螺纹钢表现更强，卷螺差扩大，反映成材强于原料。
• 供需分析显示，供应回落（铁水产量减少，电炉产能利用率稳定）、需求边际改善（螺纹和热卷周度需求环比增加）、库存保持低位（螺纹总库存同比减量超10%，热卷去库），支持震荡偏强行情。
• 利润大幅回升，尤其热卷盘面利润创年内新高，短期多头氛围浓厚，但需警惕供应不及预期的风险。

关键数据

• 供应：247家钢厂高炉产能利用率89.82%，环比降1.33%；螺纹产量减少468万吨。
• 需求：螺纹需求环比增358万吨，热卷需求环比增1318万吨。
• 库存：螺纹总库存7712万吨，同比减量超10%；热卷库存减少709万吨。
• 利润：热卷盘面利润创新高，钢材利润大幅回升。

风险点

• 供应大幅回升可能导致成材强于原料的局面逆转。

免责声明：本报告内容仅供参考，投资需谨慎。期市有风险，不构成投资建议。