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尿素周报总结：成本出口双支撑，尿素重心上移

核心内容

本周尿素市场在成本和出口双重支撑下，价格重心有所上移，短期维持偏强震荡态势。然而，市场对进一步上行空间仍需谨慎，因高库存和农业需求偏弱仍构成下行压力。

主要观点

• 成本支撑增强：尿素生产成本受到煤炭价格坚挺影响，固定床工艺成本在1800-2100元/吨之间，新型煤气化工艺成本更低，约1550-1650元/吨。成本端的支撑使得低价区域的尿素价格具备一定抗跌能力。
• 供应端偏高：上周国内尿素产能利用率约为82.14%，环比下降1.19%，周度产量约137.19万吨，整体供应仍处于近年来偏高水平。煤制和气制尿素产能利用率分别为82.24%和81.83%，显示供应端仍保持稳定。
• 需求端边际改善：农业直接用肥需求仍处淡季，但秋季肥生产窗口期逐步推进，部分复合肥企业开工率有所提升，对尿素原料的采购需求出现边际改善。不过，秋季肥以高磷复合肥为主，对尿素消耗强度有限。
• 库存水平高位：截至9月3日，国内尿素企业总库存为167.57万吨，环比增加0.28%；港口库存为103.5万吨，环比下降3.86%，主因出口订单加速执行。库存仍处于历史同期高位，对价格形成一定压制。
• 短期走势预期：短期尿素市场预计维持偏强震荡，价格重心较8月有所上移。但若高价抑制下游采购，进一步上涨将面临较强阻力。后续需关注煤炭价格、尿素日产复产节奏、出口装船进度以及复合肥开工变动。

关键信息

价格走势

• 尿素期货主力合约本周收盘价有所上涨，市场情绪偏强。
• 尿素现货价格在成本支撑下呈现上行趋势，但下游采购意愿偏弱。

供应情况

• 产能利用率：国内尿素整体产能利用率82.14%，煤制和气制尿素分别约为82.24%和81.83%。
• 周度产量：周度产量约137.19万吨，处于较高水平。
• 月产量：尿素月产量数据未明确，但整体供应仍偏高。

需求情况

• 农业需求：农业直接用肥需求仍偏弱，处于淡季。
• 工业需求：工业端维持刚需采购，复合肥企业开工率小幅上行，但对尿素消耗有限。
• 复合肥产量：复合肥产量数据表明需求增长有限。
• 三聚氰胺需求：三聚氰胺开工率和产量对尿素需求影响较小。

库存情况

• 企业库存：截至9月3日，国内尿素企业总库存为167.57万吨，环比增加0.47万吨。
• 港口库存：港口库存为103.5万吨，环比下降3.86%，主要受出口订单执行加快影响。

风险提示

• 宏观情绪：市场整体情绪可能对价格走势产生影响。
• 企业检修：装置检修可能影响供应，进而对价格形成支撑。
• 出口政策：出口政策的变化可能对尿素价格和市场走势产生较大影响。

结论

尿素市场短期受成本和出口支撑，价格重心上移，但难以走出持续性单边上涨。高库存和农业需求偏弱仍是主要压制因素，需密切关注后续煤炭价格走势、尿素日产变化、出口进度及复合肥开工率变动，以判断市场走势。