20140411-东北证券-推荐主板分级股基银华锐进和信诚300B_14页_1mb

基金研究报告总结

核心内容

本报告为2014年4月11日发布的交易型基金投资策略报告，重点分析了分级基金、封闭式基金、ETF/LOF基金等不同类型的基金在2014年3月的表现，并提出投资建议。

主要观点

分级股基

• 市场热度转向低估值蓝筹品种：受国企改革、京津冀一体化和沪港通等因素影响，主板板块强劲反弹，金融、地产、水泥建材等受益板块上涨。
• 推荐基金：银华锐进、信诚300B等主板分级股基由于杠杆较高，若大盘站稳2100点，价格修复空间较大，建议投资者优先关注。
• 市场表现：
  • 沪深主要股指在三月下跌超过1%，中小板和创业板跌幅较大。
  • 分级股基母基金平均下跌3.49%，其中国泰国证房地产涨幅最大，达到11%。
  • 分级股基A端平均下跌1.33%，折价率扩大至4.98%。
  • 分级股基B端平均下跌7.49%，其中银华锐进价格跌幅超过10%，但若市场反弹，其价格弹性较大。

分级债基

• 流动性收紧：央行在三月加大正回购力度，资金价格显著上升，信用债收益率上行。
• 市场表现：
  • 分级债基母基金平均下跌0.08%，部分基金如工银瑞信增利、招商双债增强跌幅较大。
  • 分级债基A端平均下跌1.02%，部分基金如国泰互利A、银华中证转债A小幅上涨。
  • 分级债基B端平均下跌0.43%，价格平均下跌2.80%，部分基金如工银瑞信增利B溢价率升至6.35%。

封闭式基金

• 市场表现：
  • 封闭式股基净值和价格平均下跌4.17%和3.94%，折价率收窄至8.40%。
  • 基金汉盛、基金安顺、基金裕隆等表现较好，年化收益率在20%以上。
  • 封闭式债基净值平均上涨0.31%，但价格分化明显，折价率扩大至5.33%。

ETF/LOF基金

• 主板ETF吸引力增强：大盘震荡上行，主板ETF继续获得资金净流入，建议关注嘉实沪深300ETF和华夏上证50ETF。
• LOF基金表现：主动管理型偏股基金在震荡偏强市场中可能有卓越表现，建议关注兴全轻资产、泰达效率优选等基金。

关键信息

分级基金市场表现

• 分级股基A端：折价率扩大，隐含收益率较高，如华商中证500A、招商中证大宗商品A等。
• 分级股基B端：价格跌幅较大，部分基金如银华锐进、浙商进取、诺德深证300B等跌幅超过10%。
• 分级债基A端：部分基金如国泰互利A、银华中证转债A小幅上涨。
• 分级债基B端：价格跌幅较大，如工银瑞信增利B、德邦企债分级B等。

市场趋势与建议

• 市场趋势：四月份流动性相对宽松，A股主板有望维持反弹格局。
• 投资建议：
  • 分级股基：优先配置前期跌幅较大、杠杆较高的基金如银华锐进、信诚300B等。
  • 分级债基：关注评级较高、资产配置能力强的基金。
  • 封闭式基金：关注即将到期的基金如基金汉盛、基金安顺和基金裕隆，年化收益率在20%以上。
  • ETF/LOF基金：关注蓝筹ETF和主动管理型LOF基金。

数据来源

• 数据来源：Wind，东北证券
• 数据截止日：2014-03-31

附录

• 表1：分级股基基础份额市场表现
• 表2：分级股基A端市场表现
• 表3：分级股基B端市场表现
• 表4：分级债基A端市场表现
• 表5：分级债基B端市场表现
• 表6：封闭股基市场表现