20150919-东吴证券-国企改革专题报告_顶层设计方案_正式出台_改革大潮蓄势待发_12页_824kb

国企改革专题报告总结

核心内容

2015年9月13日，中共中央、国务院正式发布《关于深化国有企业改革的指导意见》，标志着国企改革“顶层设计方案”的正式出台。此次改革旨在通过制度创新和机制优化，实现国有企业的做强做优做大，增强国有经济的活力、控制力、影响力和抗风险能力，主动适应和引领经济发展新常态。

主要观点

• 改革目的：提升国有企业竞争力，实现国有资产保值增值，优化国有资本布局结构。
• 五项基本原则：坚持和完善基本经济制度、坚持社会主义市场经济改革方向、坚持增强活力与强化监管结合、坚持党的领导、坚持积极稳妥统筹推进。
• 改革目标：到2020年，在重要领域和关键环节取得决定性成果，形成符合我国国情的国有资产管理体制、现代企业制度和市场化经营机制。
• 分类推进改革：将国有企业分为商业类和公益类，商业类进一步细分为竞争类和特定功能类，实行差异化监管和考核。
• 所有权与经营权分离：国资委职能由“管资产、管人、管事”向“管资本”转变，形成“国资委-国有资本投资、运营公司-经营性国企”三级架构。
• 提高资产证券化率：通过资本市场提升国有资产流动性，防止贱卖，优化配置。部分省份设定了明确的资产证券化率目标。
• 稳妥推进混合所有制改革：鼓励国有资本入股非国有企业，重点支持公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业等领域，推动国有企业转型。
• 完善现代企业制度：借鉴新加坡“淡马锡”模式，健全法人治理结构，推进市场化选聘机制，实行职业经理人制度，强化绩效薪酬考核和股权激励。

关键信息

1. 国企分类改革

2. 国资管理新结构

• 原有国资委职能转变，由“管资产”向“管资本”转变。
• 新增国有资本投资、运营公司，作为国资委与经营性国企之间的中间层。
• 推动国有资本向重点行业、关键领域和战略性新兴产业集中。
• 建立市场化退出机制，支持企业通过证券化方式灵活处置资产。

3. 资产证券化率目标

• 湖南省：2020年达到80%
• 浙江省、重庆市：75%、70%
• 广东省、河南省：60%
• 北京、甘肃、湖北、黑龙江：50%
• 天津、上海：40%、36%

4. 混合所有制改革

• 改革节奏稳妥，不设时间表和硬性指标。
• 鼓励国有资本入股非国有企业，重点支持发展潜力大、成长性强的领域。
• 推动形成资本所有者与劳动者之间的利益共同体。

5. 现代企业制度建设

• 健全法人治理结构，推进董事会建设，加强内部制衡与考核监管。
• 实行市场化选聘机制，推行职业经理人制度。
• 弱化高管薪酬限制，鼓励股权激励和员工持股。

改革推进历程

• 2013年10月：十八届三中全会提出新一轮国企改革，部署分类监管、混合所有制和资本运营等方向。
• 2014年7月：国资委启动“四项改革”试点，包括国有资本投资公司、混合所有制、董事会职权试点等。
• 2015年5月：国务院发布深化经济体制改革重点任务，明确国企改革方案包括《指导意见》及多项配套文件。
• 2015年6月：中央深改组通过两份基础性文件，为改革稳妥推进提供保障。
• 2015年7月：习近平总书记提出“两个不动摇”和“三个有利于”重要论断，明确改革方向。
• 2015年9月：《关于深化国有企业改革的指导意见》正式发布，标志着改革进入实质性阶段。

改革意义

此次改革是国企发展史上的重要里程碑，通过制度创新和机制改革，推动国有企业从“管资产”向“管资本”转型，提升市场化水平和经营效率，增强国有经济的活力与竞争力，为中国经济转型升级提供有力支撑。