20181026-山西证券-汽车行业9月报_产销增速整体放缓_建议关注新能源汽车产业链_25页_1mb

汽车行业9月报总结

核心内容

2018年9月，汽车行业整体表现低迷，但新能源汽车产销保持高速增长，成为市场亮点。与此同时，行业集中度进一步提升，整车龙头和新能源产业链中的零部件企业表现出较强的竞争力。

主要观点

• 市场表现：2018年9月，沪深300上涨3.13%，汽车行业上涨3.29%，在中信一级行业中排名第7。细分行业中，乘用车涨幅最大（10.81%），摩托车及其他行业跌幅最大（4.33%）。
• 行业产销：整体汽车产销量分别为235.62万辆和239.41万辆，同比分别下降11.71%和11.55%。乘用车和商用车均出现同比下滑，但新能源汽车产销同比分别增长64.95%和55.42%，环比分别增长28.29%和20.02%。
• 行业集中度：上汽、一汽、东风、长安、北汽五家整车企业合计市占率达67.37%，较上月提升1.08个百分点，行业集中度进一步提升。
• 新能源汽车：新能源汽车产销量均保持高速增长，其中插电式混合动力汽车同比增速远超纯电动汽车，但环比出现下滑。纯电动汽车和插电式混合动力汽车分别实现月销量9.42万辆和2.70万辆，累计销量分别为54.05万辆和18.08万辆。
• 原材料市场：整体价格保持稳定，橡胶价格小幅上涨，钢材价格波动较大，正极材料如磷酸铁锂价格稳定，而钴酸锂和三元锂价格有所下降。
• 投资建议：建议关注车型覆盖广、市占率高、积极布局新能源汽车和智能汽车的整车龙头，以及在新能源汽车细分领域有技术优势并进入整车供应链的零部件供应商。

关键信息

1. 行业市场表现

• 汽车行业整体上涨3.29%，在中信一级行业中排名第7。
• 乘用车行业涨幅最大，达到10.81%；摩托车及其他行业跌幅最大，为4.33%。
• 14个相关概念板块涨跌不一，其中电物流车指数涨幅最大（2.92%），智慧停车指数跌幅最大（5.52%）。
• 合力科技涨幅最大（27.02%），奥特佳跌幅最大（-26.99%）。

2. 行业整体低迷，新能源汽车表现亮眼

• 汽车产销量同比大幅下降，仅新能源汽车保持高速增长。
• 乘用车产销量环比增长，但同比仍下降，主要受2017年同期高基数影响。
• 商用车产销同比明显回落，货车销量环比增长，但微型货车销量下降。
• 客车产销同比下降，大型客车销量环比增长，但整体市场表现疲软。

3. 新能源汽车产销情况

• 2018年9月，新能源汽车实现产销12.70万辆和12.12万辆，同比增长64.95%和55.42%。
• 1-9月累计产销分别为73.46万辆和72.15万辆，同比增速分别为73.26%和81.28%。
• 纯电动汽车和插电式混合动力汽车均保持高速增长，但插电式混合动力汽车环比销量下降。

4. 原材料价格走势

• 天然橡胶价格小幅上涨，冷轧薄板价格波动较大。
• 正极材料中，磷酸铁锂价格保持稳定，钴酸锂和三元锂价格有所下调。
• 负极材料和隔膜材料价格保持稳定，电解液价格小幅上涨。

5. 上市公司产销数据

• 上汽集团稳居产销量第一，但同比仍下降11.56%。
• 长安汽车、海马汽车、一汽夏利等企业销量同比降幅较大。
• 广汽集团产销量同比略有增长，表现相对稳定。

6. 重要政策

• 工信部发布新能源客车安全隐患排查通知，加强安全监管。
• 交通运输部和公安部发布网约车和顺风车安全管理通知，要求加强安全检查和驾驶员背景核查。
• 工信部公布人工智能与实体经济融合创新项目名单，涉及多家汽车企业。

投资建议

1. 关注车型覆盖广、市占率优势显著、积极布局新能源汽车和智能汽车的整车龙头。
2. 选择新能源汽车细分领域技术优势显著、进入整车供应链的零部件供应商。

风险提示

• 政策风险：汽车行业政策可能大幅调整。
• 销量风险：汽车销量可能不及预期。
• 股市风险：股市可能出现震荡。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%以上）、中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，不保证其准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，山西证券不承担责任。