汽车行业：产销增速整体放缓，建议关注新能源汽车产业链-181026_25页__1mb

汽车行业2018年9月研究报告总结

核心内容概述

2018年9月，汽车行业整体表现低迷，但新能源汽车保持高速增长。行业集中度进一步提升，头部企业市占率显著领先。乘用车产销持续承压，但月末销量略有好转；商用车产销增速回落，货车细分市场表现分化；新能源汽车在政策和市场需求双重推动下，成为行业亮点。同时，原材料价格整体稳定，部分如橡胶略有上涨，新能源汽车关键材料价格波动较大。

主要观点

• 行业整体表现：2018年9月，沪深300上涨3.13%，汽车行业上涨3.29%，在中信一级行业中排名第7位。
• 细分行业分化：乘用车行业涨幅最大（10.81%），摩托车及其他行业跌幅最大（4.33%）。
• 新能源汽车亮眼：9月新能源汽车产销分别达12.70万辆和12.12万辆，同比增速分别为64.95%和55.42%，环比增速分别为28.29%和20.02%。
• 行业集中度提升：上汽、一汽、东风、长安、北汽五家公司市场占有率合计达67.37%，较上月提升1.08个百分点。
• 自主品牌复苏：9月自主品牌乘用车销售份额回升至39.14%，部分品牌如美系和法系销量同比大幅下滑。
• 原材料价格：整体保持稳定，但橡胶价格小幅上涨，锂电池正极材料价格波动较大，负极材料和隔膜价格保持稳定。
• 投资建议：建议关注整车龙头（车型覆盖广、市占率高）和新能源汽车细分领域技术领先、进入整车供应链的零部件供应商。

关键信息

1. 行业市场表现

• 整体表现：9月汽车行业涨幅3.29%，排名中信一级行业第7位。
• 细分行业：乘用车涨幅10.81%，摩托车及其他跌幅4.33%。
• 相关概念板块：电动物流车指数涨幅2.92%，智慧停车指数跌幅5.52%。
• 个股表现：合力科技涨幅27.02%，奥特佳跌幅26.99%。

2. 行业整体低迷，新能源汽车表现亮眼

• 汽车产销：9月汽车产销量分别为235.62万辆和239.41万辆，同比分别下降11.71%和11.55%。
• 乘用车产销：9月乘用车产销量分别为202.48万辆和206.05万辆，同比分别下降11.86%和12.04%。
• 商用车产销：9月商用车产销量分别为33.14万辆和33.36万辆，同比下降10.82%和8.39%。
• 新能源汽车产销：9月新能源汽车产销量分别增长64.95%和55.42%，累计增长73.26%和81.28%。

3. 原材料市场

• 橡胶价格：标准胶均价10750元/吨，轮胎专用胶均价10500元/吨，环比小幅上涨。
• 锂电池材料：
  • 磷酸铁锂正极材料价格稳定，市场均价72500元/吨。
  • 钴酸锂正极材料价格下调，市场均价372000元/吨。
  • 三元正极材料市场均价191000元/吨。
  • 负极材料、隔膜材料价格稳定。

4. 上市公司产销数据

• 整车企业：上汽集团产销量居首，产销量同比分别下降11.56%和8.20%，但降幅小于其他厂商。
• 销量表现：广汽集团销量同比小幅上升，长安汽车、海马汽车销量同比大幅下滑。
• 累计产销：多数企业未达去年同期水平，上汽、广汽相对稳定。

5. 重要政策

• 新能源客车安全排查：工信部发布通知，要求新能源客车企业开展安全隐患专项排查。
• 网约车与顺风车安全监管：交通运输部与公安部联合发布通知，加强网约车和顺风车安全管理。
• 人工智能与实体经济融合：工信部公布2018年人工智能与实体经济深度融合创新项目名单，涉及长安汽车、金龙客车、众泰汽车等企业。

投资建议

• 选股主线：
  1. 整车龙头：车型覆盖广、市占率优势显著，积极布局新能源汽车和智能汽车。
  2. 零部件供应商：技术优势显著，进入整车供应链的新能源汽车细分领域企业。
• 风险提示：
  • 政策调整风险；
  • 汽车销量不及预期；
  • 股市震荡风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现持平；
  • 看淡：行业弱于市场整体表现。

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息整理，不保证其准确性或完整性。投资有风险，入市需谨慎。本报告内容仅供内部参考，未经许可不得复制或传播。