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英维克 (002837.SZ) 投资分析总结

核心内容

英维克（002837.SZ）是一家专注于温控解决方案的公司，尤其在液冷产品领域表现突出。2026年4月22日，其投资评级为“买入”，维持不变。当前股价为108.97元，年内最高为121.74元，最低为23.60元，总市值为1,065.12亿元，流通市值为921.73亿元，总股本为9.77亿股，流通股本为8.46亿股，近3个月换手率为312.97%。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司营收和利润实现双位数增长，全年营收达60.68亿元，同比增长32.23%；归母净利润达5.22亿元，同比增长15.3%。2026年一季度营收增长26.03%，但归母净利润同比下降81.97%，主要因液冷业务尚未规模发货，处于产能扩张期，导致费用端压力较大。
• 产品进展：公司多款液冷产品通过测试认证，包括为Google定制的Deschutes5的CDU产品，以及成为英特尔UQD联盟首批认证伙伴。这些进展显示公司在液冷市场的竞争力和认可度不断提升。
• 盈利预测：分析师维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为11.1亿元、16.4亿元、22.3亿元，当前股价对应的PE分别为106.6倍、72.2倍、53.1倍，显示未来盈利预期较为乐观。
• 财务指标：公司毛利率和净利率逐步提升，ROE也有所增长。2026年预计毛利率为32.0%，净利率为11.5%，ROE为24.5%。同时，公司负债率有所上升，但流动比率和速动比率保持稳定。

关键信息

财务摘要

• 营业收入：预计2026年为96.48亿元，2027年为138.64亿元，2028年为187.16亿元。
• 归母净利润：预计2026年为11.1亿元，2027年为16.4亿元，2028年为22.3亿元。
• 毛利率：预计2026年为32.0%，2027年为32.0%，2028年为31.0%。
• 净利率：预计2026年为11.5%，2027年为11.8%，2028年为11.9%。
• ROE：预计2026年为24.5%，2027年为27.4%，2028年为27.7%。
• EPS：预计2026年为1.14元，2027年为1.68元，2028年为2.28元。
• P/E：预计2026年为106.6倍，2027年为72.2倍，2028年为53.1倍。
• P/B：预计2026年为26.0倍，2027年为19.7倍，2028年为14.6倍。

财务预测摘要

• 资产负债表：2026年流动资产预计为10,472亿元，非流动资产预计为1,977亿元，资产总计预计为12,449亿元。
• 利润表：2026年营业利润预计为1,267亿元，净利润预计为1,122亿元，归属母公司净利润预计为1,110亿元。
• 现金流量表：2026年经营活动现金流预计为228亿元，投资活动现金流预计为-457亿元，筹资活动现金流预计为-537亿元。

风险提示

• 储能温控行业竞争加剧
• 数据中心风冷及液冷产品放量不及预期
• 产能扩张风险
• 财务费用风险
• 大客户依赖风险
• 汇兑风险
• 应收账款坏账风险

结论

英维克在液冷产品领域持续发力，通过多项产品认证和合作，显示出其在该领域的领先地位。尽管2026年一季度业绩承压，但分析师认为随着下半年液冷产品逐步交付，业绩有望反弹。公司未来盈利预期良好，PE和P/B等估值指标逐步下降，显示市场对其未来增长的信心。投资评级为“买入”，建议关注其在液冷市场的进一步发展和业绩改善。