20260824-开源证券-英维克-002837.SZ-公司信息更新报告_Q2业绩环比大幅增长_前瞻指标强劲_液冷业绩兑现在即_4页_711kb

英维克（002837.SZ）Q2业绩与液冷业务总结

核心内容

英维克（002837.SZ）在2026年第二季度实现了显著的业绩增长，公司整体表现强劲，显示其在全球液冷市场需求释放中的领先地位。报告维持“买入”投资评级，认为公司有望在下半年迎来液冷业务的初步业绩兑现。

主要观点

• 业绩表现：2026年上半年，公司营业收入同比增长17.24%，达到30.17亿元；归母净利润同比下降14.32%，为1.85亿元。2026年第二季度单季营业收入18.41亿元，环比增长56.67%；归母净利润1.76亿元，环比增长1934.17%。
• 毛利率与净利率提升：2026年Q2毛利率为25.24%，环比上升1.05个百分点；净利率为9.91%，环比上升8.71个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 液冷业务加速推进：飞龙股份多个液冷泵平台在2026年上半年获得了超过50,000台的终端客户订单，L平台也接近万台。英维克等20余个项目即将进入批量交付阶段，预示液冷产业链订单进入高速兑现期。
• 客户认可与市场拓展：公司核心液冷组件已获得谷歌、英伟达、英特尔等头部企业的认可，并被规模应用。例如，谷歌的Deschutes5 CDU产品、英伟达的MGX生态系统合作伙伴资格、以及英特尔至强6平台的冷板液冷解决方案集成商地位。
• 盈利预测上调：基于液冷需求释放，公司盈利预测被上调，预计2026-2028年归母净利润分别为11.1亿元、21.2亿元、33.9亿元，对应PE分别为63.0倍、32.9倍、20.6倍，显示未来增长潜力。
• 财务健康度改善：公司资产负债率逐步下降，从2024年的51.6%降至2028年的51.7%，同时流动比率和速动比率保持稳定，表明公司偿债能力较强。
• 估值持续优化：公司PE和P/B比率均呈下降趋势，从2024年的154.5倍和24.0倍降至2028年的20.6倍和7.5倍，反映市场对其未来增长的信心。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 储能温控行业竞争加剧
• 数据中心风冷及液冷产品放量不及预期

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

附：分析师信息

• 蒋颖：分析师，邮箱 jiangying@kysec.cn，证书编号 S0790523120003
• 杜致远：分析师，邮箱 duzhiyuan@kysec.cn，证书编号 S0790526070004

总结

英维克在2026年第二季度表现出强劲的业绩增长，尤其在液冷业务方面，其订单量和项目落地情况均显示出良好的市场前景。公司核心组件已获得国际头部企业如谷歌、英伟达和英特尔的认可，进一步巩固了其在液冷解决方案领域的地位。随着液冷业务的逐步兑现，公司未来盈利能力和估值有望持续改善。尽管存在一定的行业竞争和市场放量风险，但分析师仍维持“买入”评级，认为其具备长期增长潜力。