保险行业2024年7月保费收入点评：负债成本下行，短期销售激活-240816-国信证券-10页_645kb

保险行业分析报告总结（2024年7月）

核心观点

2024年前7个月，A股五家上市险企原保险保费收入合计18867亿元，同比增长35%。中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险上半年保费收入分别同比增长57%、44%、39%、15%、-64%。当前行业处于政策调整阶段，预计下半年随着产品切换及渠道企稳，保费增速有望回升。

政策调整与短期影响

监管机构下调保险产品定价利率：新备案普通型、分红型、万能险产品定价利率上限分别降至25%、20%和15%，下调幅度为50个基点。该政策旨在优化资产负债管理并降低利差损风险。
短期效果显著：7月单月保费同比高速增长，中国平安（+130%）、中国人寿（+83%）、中国人保（+103%）均大幅领先于行业。
预售"抢购潮"爆发：8-9月为产品切换期，市场预计储蓄型保险产品因"炒停售"效应将迎来新一轮需求高峰，三季度保费增速或达9%。

财产险业务

车险市场平稳：受"报行合一"政策影响，车险增速回落，行业逐步让利消费者，调整费用率与赔付率结构。
非车险迎增长：中国太保、人保非车险业务增速较快，7月达28%和178%。
趋势分析：财险行业正从价格竞争向服务能力转型，利好龙头企业。

投资建议

持续看好人身险行业下半年表现，重点关注：

• 短期机会：中国财险（资产端受益）、中国人寿（负债端龙头）
• 中长期视角：险资权益仓位提升及长期负债配置需求将带动高分红类资产配置。

风险提示

• 需求不及预期
• 代理人改革效果不如预期
• 资本市场波动
• 长端利率下行风险
• 监管环境变化

数字摘要

1. 7月单月同比：人保、平安、太保、人寿保费同比增速分别为+35%、+63%、-26%、+44%
2. 产品切换窗口：8-9月普通型产品切换，10月后分红险调整
3. 利率环境对比：原预定利率3%，新利率下限统一为1.5%