20210612-五矿期货-股指周报_维持震荡思路_IC多单少量持有_24页_1mb

五矿期货股指周报总结

核心内容概览

本报告由五矿期货宏观金融组夏佳栋撰写，发布于2021年6月12日，主要分析了当前股指市场的基本面、利率与信用环境、流动性及估值情况，并给出了相应的交易策略建议。

主要观点

1. 周度评估及策略推荐

• 经济与企业盈利：5月份经济数据边际走弱，一季度企业盈利继续增长，但利润增速低于营收增速，存在上游原材料涨价隐忧。
• 利率与信用环境：利率维持在偏低位置，信用环境边际恶化。
• 流动性：外资持续流入但力度减弱，偏股型基金发行增加，股东减持增加，IPO数量不变。
• 综合小结：当前股市驱动因素不强，短期偏多，长期偏空，维持震荡思路，建议小仓位持有IC多单，获取贴水收敛收益。

2. 期现市场

• 现货行情：上证综指、深证成指、沪深300等主要指数均小幅下跌，中小板指和创业板指则有所上涨。
• 期货行情：IC合约表现相对较好，多头持仓有所增加，IF、IH合约则普遍下跌，显示市场整体偏弱。

3. 经济与企业盈利分析

• GDP增速：2021年第一季度GDP增速18.3%，名义GDP增速21.18%，增长略低于预期。
• PMI：5月份PMI为51.0，较4月份的51.1略有回落，显示经济复苏势头减弱。
• 消费与进出口：4月份消费增速17.7%，出口增速32.3%，显示出口依旧强劲，但消费增长不及预期。
• 投资：4月份投资增速19.9%，制造业投资23.8%，房地产投资21.6%，基建投资18.4%，整体增速略低于预期。
• 企业盈利：一季度归母净利润2年复合增速为12.56%，较四季度小幅下降；经营净现金流较2019年一季度小幅增长。

4. 利率与信用环境

• 利率：十年期国债利率上行至3.1251%，处于偏低位置；隔夜Shibor利率下行至1.998%，处于中性水平。
• 信用环境：5月份M1增速6.1%，M2增速8.3%，社融规模1.92万亿，不及预期，社融累计同比由-14.74%降至-19.33%。

5. 流动性分析

• 流入：上周外资净买入29亿，力度减弱；偏股型基金新成立639亿，处于较高水平。
• 流出：股东净减持100亿，减持力度中等；IPO数量保持不变，为13家。

6. 估值情况

• 市盈率：处于中等偏低水平，显示市场估值尚可。
• 市净率：未提供具体数据，但整体市场估值处于合理区间。

关键信息汇总

交易策略建议

• 单边策略：建议持有少量IC多单，以获取贴水收敛收益。
• 套利策略：未提供具体建议。
• 推荐周期：长期。
• 核心驱动逻辑：估值无明显泡沫，IC长期存在贴水。

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