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债券市场日报总结

核心内容

本报告总结了2016年7月4日中国债券市场的运行情况，包括国债、金融债、企业债、可转债等市场表现，以及当日的债市要闻、资金面状况、发行与交易情况、信用债市场动态和可转债市场表现。同时，报告还涉及央行货币政策、国务院政策导向、物流业景气指数、土地市场数据等内容，为投资者提供了全面的市场分析和政策解读。

主要观点

1. 债市要闻

• 国务院推动民间投资：发布通知，要求进一步清理行政审批事项，落实政策，缓解融资难问题，降低企业成本负担，营造公平竞争环境。
• 央行逆回购操作：进行900亿7天期逆回购，净回笼1800亿，显示资金面趋于平稳，年中风险已过。
• 物流业景气指数回升：6月中国物流业景气指数为55.5%，新订单指数回升，预示物流需求继续增加。
• 土地市场活跃：上半年全国300个城市住宅用地出让金达8466亿元，同比增加53%。一线城市地价涨幅明显，二线城市地价领涨。
• 全面创新改革试验方案获批：涉及京津冀、广东等7地，推动科技创新与区域协调发展。

2. 市场资金面

• 质押式回购市场：周一成交22300.69亿元，交易量增加15.98%。
• 央行操作：净回笼资金1800亿元，市场延续宽松势态，隔夜、7天、14天收益率分别在2.02%、2.38%、2.67%附近。
• 交易所市场：GC001开2.50%，收2.44%，GC007开2.50%，收2.64%，成交量小幅波动。

3. 发行与交易

• 利率债小幅上行：国债收益率曲线整体上行1-3BP，政策性金融债曲线涨跌互现，国开债曲线整体上行1-2BP。
• 信用债整体下行：中低等级信用债收益率明显下行，城投债曲线除个别期限外整体下行。
• 交易所成交额：竞价交易总成交额约32亿元，与前一交易日基本持平。

4. 信用债市场动态

• 南玻A非公开发行方案失效：未取得证监会核准，方案自动失效。
• 评级调整：鹏元资信将“12长兴债”评级由AA更正为AA+；新世纪将南京新工投资集团信用等级由AA+上调至AAA。

5. 可转债市场

• 市场表现：周一上证综指上涨1.91%，深证成指上涨1.45%。
• 转债交易：14只转债上涨，成交金额达6.513亿元，较上一交易日增长319.73%。广汽和电气成交金额居前。

关键信息

债券收益率数据

中债国债收益率

银行间金融债收益率

银行间企业债收益率（AAA）

银行间企业债收益率（AA+）

银行间企业债收益率（AA）

银行间企业债收益率（AA-）

信用债市场

• 中债中短期票据收益率曲线（AAA）：
  • 3M下行5BP至2.79%
  • 6M下行4BP至2.80%
  • 3年期下行2BP至3.09%
  • 5年期下行5BP至3.32%
• 中债中短期票据收益率曲线（AAA-）：
  • 4年期下行6BP至3.36%
• 中债中短期票据收益率曲线（AA+）：
  • 3年期下行4BP至3.39%
• 中债中短期票据收益率曲线（AA）：
  • 2年期下行5BP至3.83%
• 城投债收益率曲线（AAA）：
  • 4年期下行5BP至3.29%
  • 5年期下行5BP至3.36%
• 城投债收益率曲线（AA2）：
  • 0.25年期下行3BP至3.26%
  • 4年期下行7BP至4.00%
  • 5年期下行7BP至4.16%

可转债市场

• 转债市场表现：14只转债上涨，成交金额达6.513亿元，较上一交易日增长319.73%。
• 成交金额排名：广汽和电气分别成交1.449亿元和1.237亿元，居前两名。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券可能持有报告中提到的公司证券头寸，并为其提供或争取投资银行业务服务。客户需自行判断，注意潜在利益冲突。

分析师信息

• 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管。
• 周岳：中国人民大学经济学硕士，CFA，招商证券研发中心债券分析师。
• 高志刚：上海财经大学金融硕士，招商证券研发中心债券分析师。