12月物价解读：关注年初改善边际-20240112-中邮证券-12页_773kb

报告总结

主要数据

• 12月CPI同比-0.03%，环比0.01%，降幅较上月收窄。
• 12月PPI同比-0.27%，环比-0.03%，降幅与上月持平。

核心观点

• CPI环比回升符合季节性规律，主要受天气、节假日和低基数因素共同作用，需求延续弱改善。
• PPI环比下降主因是国际油价下降和部分工业品需求不足。

详细分析

• CPI环比改善得益于鲜活农产品价格上涨和消费需求增加，但需求势头不强。
• PPI环比降幅收窄，原油产业链影响显著，相关价格下降对整体物价形成压力。

展望

• CPI环比预计季节性上升，因春节临近推动需求；PPI环比可能继续下行。
• 需关注经济政策和外部因素变化。

风险提示

• 政策宽松力度不及预期，流动性可能收紧，海外经济下行风险。