20170305-国金证券-房地产研究周报_四线城市首次开启限购_房地产税审议安排被否认_11页_2mb

报告摘要

房地产行业研究周报总结

核心内容概述

本周房地产行业整体表现略强于上证综指和沪深300指数，显示出一定的抗跌能力。市场整体市盈率数据表明，行业优化平均市盈率为22.32，市场优化平均市盈率为17.51，显示行业估值相对合理。国金房地产指数为6489.06，较沪深300指数和上证指数略高，反映板块整体趋势向上。

主要观点

市场表现：上周地产板块下跌0.96%，但略强于上证综指（-1.08%）和沪深300指数（-1.32%）。部分个股表现突出，如合肥城建、嘉宝集团、新城控股等涨幅明显，而部分个股如渝开发、廊坊发展等跌幅较大。
投资建议：调控政策不会对地产板块形成明显利空，反而强化了三四线城市地产股的投资逻辑。继续看好都市圈周边布局的公司，推荐新城控股、荣盛发展、华夏幸福，建议关注南山控股、世联行、华侨城和招商蛇口等。
行业数据：新房销量方面，60个样本城市整体环比上升2%，但同比仍大幅下降22%。其中，一线城市和调控二三线城市新房销量同比下滑明显，重点二三线及其他非调控城市销量同比略有回升。二手房成交量回升，26个样本城市整体环比上升16%，且周度销量达到年初以来的单周最高值。
住宅用地：上周住宅用地供应面积同比下降6%，但成交面积同比大幅上升108%，平均溢价率下降3.3个百分点。成交金额排名靠前的城市包括武汉、合肥、南京、苏州、郑州、上海、杭州等。
行业要闻：部分城市出台限购政策，如河北涿州和杭州。同时，房地产税审议安排被否认，减轻市场对政策风险的担忧。
业绩预告：部分公司披露了2016年业绩预告，多数公司业绩有所增长，但也有部分公司出现亏损或业绩下滑。
解禁情况：地产板块解禁个股较多，部分个股如荣盛发展、金地集团、华夏幸福等解禁后表现积极。
估值分析：重点公司估值表显示，部分公司如中航地产、世联行、招商蛇口等具有一定的投资价值，投资评级为买入或增持。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：22.32
- 市场优化平均市盈率：17.51
- 国金房地产指数：6489.06
- 沪深300指数：3427.86
- 上证指数：3218.31
- 深证成指：10397.05
- 中小板综指：11630.55
投资建议：
- 推荐标的：新城控股、荣盛发展、华夏幸福
- 建议关注：南山控股、世联行、华侨城、招商蛇口
行业数据跟踪：
- 新房销量：60样本城市整体环比上升2%，同比下降22%
- 二手房成交：26样本城市整体环比上升16%，周度销量为年初以来最高
- 住宅用地成交：供应面积下降6%，成交面积上升108%，平均溢价率下降3.3个百分点
行业要闻：
- 涿州、杭州等城市调控升级
- 房地产税审议安排被否认
- 国土部提出建立分类调控制度
业绩预告情况：
- 部分公司业绩增长，如深物业A、荣盛发展、招商蛇口等
- 部分公司出现亏损或业绩下滑，如天房发展、海航投资等
解禁个股：
- 荣盛发展、金地集团、华夏幸福等解禁后表现积极
估值分析：
- 中航地产：P/E 15.3，P/B 2.02，RNAV 2.53，投资评级为买入
- 华侨城A：P/E 9.4，P/B 2.83，RNAV 25.89，投资评级为增持
- 南山控股：P/E 19.8，P/B 2.53，RNAV 6.37，投资评级为买入
- 世联行：P/E 13.1，P/B 4.21，RNAV 5.75，投资评级为买入