20230326-银河期货-铅_海外升水渐起_内需市场冷清_15页_1mb

铅市场分析总结

核心内容概述

本文档分析了当前铅市场的行情与逻辑，重点围绕供需基本面、交易策略、市场价格表现及库存数据等方面展开。整体来看，铅市场呈现震荡态势，供应端相对稳定，但国内需求疲软，海外升水逐渐走高，预计铅价后市仍将震荡回落。

主要观点

1. 交易策略

• 废电池：本周SMM全国废电动采购均价小幅上涨，但废白壳、废黑壳价格保持稳定。废电瓶货源逐渐偏紧，回收端贸易商抢占市场，导致合规经营者的利润空间受限。
• 铅精矿：国内铅精矿供需略显紧张，加工费维持低位。市场对后期加工费存在分歧，部分冶炼厂看涨，部分则持悲观态度。
• 铅锭产量：原生铅市场中，安阳珉山已完全恢复生产，豫光金铅计划4月初进行粗炼检修，再生铅市场中，江西信亚、安徽天畅、安徽华铂等企业将进行为期一年的检修，影响铅锭产量。
• 铅锭冶炼利润：本周再生铅冶炼利润约420元/吨，环比上升20元/吨。
• 进出口：铅锭出口小幅亏损，近期在关口附近震荡；进口方面，现货和期货盈亏均呈现亏损状态。
• 铅锭库存：截至3月24日，SMM全国社会库存为4.08万吨，环比减少1.47万吨。
• 电池厂开工：铅酸蓄电池周度开工率为72.42%，环比略有下降。
• 整体策略：供应端维持稳定，废旧电瓶供给不宽松，海外升水走高，但国内消费清淡，预计铅价后市震荡回落。

2. 市场价格表现

• 沪铅价格：期货市场成交与持仓数据表明市场活跃度一般，价格维持震荡。
• LME铅价格：价格波动较小，现货升贴水维持在18.50美元/吨左右。
• TC加工费：加工费维持在1050元/吨，无明显变化。
• 精废价差：原生铅与再生铅价差维持在275元/吨左右，市场未出现明显价差扩大或缩小。
• 月差：当月与连三合约价差稳定，未见明显波动。

3. 库存数据

• 社会库存：截至3月24日，全国社会库存为4.08万吨，环比减少1.47万吨。
• LME库存：LME期货库存维持在25725吨，未有明显变化。
• 原生铅厂成品库存：库存数据未见明显波动，但部分企业因检修影响产量。
• 再生铅厂库存：库存数据相对稳定，未出现大幅变动。

关键信息

供应端

• 铅精矿：国内产量略显紧张，加工费低位持稳，市场对后期走势存在分歧。
• 再生铅：部分企业计划停产检修，影响铅锭供应。
• 废电瓶：价格企稳，回收端贸易商活跃，合规经营者利润受限。
• 进出口：出口利润亏损，进口利润也呈现亏损状态。

需求端

• 铅酸蓄电池：开工率维持在72.42%，但整体需求偏弱。
• 终端需求：乘用车、新能源汽车、电动自行车、移动通讯铁塔、摩托车等终端需求数据未见显著增长，整体市场消费清淡。

市场趋势预测

• 铅价预计后市仍将震荡回落，主要由于国内需求疲软，而海外升水走高。
• 供应端方面，再生铅企业检修可能对市场造成一定影响，但短期内对价格影响有限。
• 未来需关注加工费走势、海外市场需求变化及国内政策动向。

总结

当前铅市场整体呈现震荡格局，供应端维持稳定，但废旧电瓶供给偏紧，合规经营者利润受限。国内需求清淡，而海外升水逐渐走高，预计铅价后市仍将震荡回落。建议投资者关注加工费、海外市场需求及国内政策变化，以判断未来走势。