20260914-铜冠金源期货-铅周报_需求回暖有限_铅价震荡运行_7页_994kb

铅价震荡运行总结

核心内容

市场走势

• 沪铅主力期价：上周沪铅主力PB2610合约期价横盘震荡，周度涨幅为0.03%，周五收于16135元/吨。
• 伦铅走势：LME铅价周度跌幅为0.73%，周五收于1892.5美元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值小幅上升，周五为8.53，周度涨幅0.07。

库存情况

• 上期所库存：减少863吨，至72965吨。
• LME库存：减少11950吨，至380025吨。
• 社会库存：维持高位，周度增加0.3万吨，至7.41万吨。

现货市场

• 驰宏铅报价：上海市场驰宏铅报16160-16210元/吨，对沪铅2610合约升水50-80元/吨。
• 电解铅厂提报价：南北差异尚存，主流产地报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨。
• 再生铅报价：主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水175-50元/吨，少数地区升水25-50元/吨。

基本面分析

• 供应端：安徽、福建、广西、河南、内蒙古等地矿山受安全检查影响，铅精矿供应偏紧，加工费低位持稳。原生铅炼厂如赤峰山金银铅、豫光金铅等常规检修，部分炼厂挺价情绪明显。再生铅企业利润修复，生产积极性改善，但优先保障长单交付，散单货源偏紧。
• 需求端：临近中秋、国庆双节前备货窗口，但下游电池企业备货力度偏弱，仅按需小批量补库，无高价囤货意愿。
• 进口影响：铅锭进口窗口持续打开，进口货源不断流入，对国内市场形成压力。

预计走势

• 短期内沪铅维持震荡走势，重点跟踪下游消费变化。
• 风险因素包括宏观层面的美联储加息预期升温，以及供应端可能出现的大幅释放。

主要观点

宏观面

• 欧央行加息：加息25BP，符合市场预期。
• 美联储加息预期：美国通胀回升，市场押注9月加息，流动性收紧压制风险偏好。

基本面

• 供应紧张：矿山安全检查影响生产，原生铅炼厂检修，再生铅企业保长单，市场货源偏紧。
• 需求疲软：节前备货不及预期，电池企业按需小批量补库，高价囤货意愿低。
• 进口扰动：铅锭进口窗口持续打开，进口货源流入，国内社会库存维持高位。

投资建议

• 短期铅价震荡为主，需关注下游消费变化及美联储利率会议结果。
• 供应端支撑有限，但需求回暖不足，高库存对价格形成压制。

关键信息

加工费情况

• 国产铅精矿加工费：100-200元/金属吨，环比持平。
• 进口矿加工费：-195至-155美元/干吨，环比持平-175美元/干吨。

项目动态

• 辽宁宏达集团布拉拜铅锌矿：项目开工，计划2028年竣工，一期投产后年产量21万吨铅锌原料，预计创造550个本地就业岗位。
• 加拿大Salazar Resources：与Silvercorp合营的厄瓜多尔Curipamba-El Domo多金属矿更新建设进度，预计2027年7月投产，矿山寿命11.5年。

企业数据

• 企业开工率：图表显示部分企业开工率波动，需关注实际生产情况。
• 再生铅企业利润：利润有所修复，生产积极性改善。
• 铅矿周度加工费：加工费低位持稳，显示供应紧张。
• 电解铅产量：图表显示产量变化，需结合库存与需求判断市场供需。
• 再生精铅产量：产量变化反映再生铅行业动态。

投资咨询信息

从业人员信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788

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• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
• 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723

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